继华泰、东吴相继完成/推出再融资计划，江苏又一家券商加入这个队列。
8月2日晚间，南京证券发布公告称，拟向包括现有3名股东在内的不超过10名特定对象，非公开发行不超过6.6亿股，募资总额不超过60亿元，用于补充公司资本金和营运资金等。
这是这家南京本地券商历史上最大规模的融资计划，金额达到其IPO融资额的6倍。
是什么原因，让南京证券IPO刚过一年，就急忙再度“补血”？这次定增，对南京证券现有的股权结构，又会产生怎样的影响？
省城券商的尴尬
在很多投资者眼里，南京证券的存在感一直不算太强。
作为江苏省第一家券商，南京证券早在1990年就已创建。但在省内5家券商中，却是最后一个登陆资本市场的：2015年10月，挂牌新三板。
其时，华泰证券、东吴证券已跻身A股多年，国联证券则远赴H股上市，东海证券也先于南京证券在新三板挂牌。
背靠省城这片沃土，南京证券显然不会满足于这样的行业地位。最近几年，其发展步调明显提速。
去年6月，南京证券登陆沪市，由此也成为新三板首家转板成功的券商。
当时，一共募集资金超过10亿元，扣除发行费用后，还有9.37亿元。但到了去年底，募资已使用完毕，拓展业务的“弹药库”——净资本，再度捉襟见肘。
相比同行，南京证券的净资本规模偏小。2018年年报显示，南京证券（母公司）的净资本只有83.91亿元，在36家A股上市券商中排名倒数第5。
事实上，最近几年虽然历经增资扩股、IPO，其净资本水平一直徘徊不前↓↓↓
而在2015-2018年期间，其余35家上市券商的净资本总额，由8767.29亿元扩张至10041.52亿元，增长了14.53%。
与此同时，部分头部券商已经开始通过并购扩大业务规模，或者进入新的业务领域，行业分化趋势日益明显。
比如华泰证券，去年8月这个时候，已经完成了142亿元的定增；今年以来，又在伦交所发行GDR，境外子公司AssetMark也在纽交所上市。
因此对于南京证券来说，通过扩大净资本，开展各类创新业务，摆脱以传统通道业务为主的经营模式，已经势在必行。
重金砸向两融、自营
根据南京证券的计划，在扣除发行费用后，此次定增所募资金将全部用于补充公司资本金和营运资金。具体用途主要有五大方面：
扩大资本中介业务，主要包括融资融券和股票质押式回购业务这两项信用交易业务。
据了解，截至去年底，沪深两市的融资融券业务余额达到7557亿元，但南京证券的两融业务余额只有36.78亿元，市场份额不足0.5%。
另外，截至去年底，南京证券的股票质押式回购业务融出资金余额也不过24.67亿元，还不到华泰证券同期规模的1/20。
南京证券认为，通过加大资本中介业务投入力度，不但有利驱动公司收入增长，也能进一步增强服务实体经济的能力。
自营业务是南京证券的另一块短板。江苏金融观察曾统计，2018年，南京证券的自营业务收入只有2.79亿元，占营收比例22.61%；而经纪业务收入虽然同比下滑超过22%，营收占比仍接近三成。
放眼至整个行业，自营业务近年来已经逐渐超过传统的经纪业务，成为券商第一大收入来源。今年一季度，在券商全业务中占比已提升至大约44%的水平。
总体而言，在上述两大业务板块，南京证券最多要投入50亿元，占据此次融资计划的绝大部分，其“弯道超车”的急切可见一斑。
照这计划，定增实施后，南京证券的净资本将接近134亿元，和一些老牌上市券商大致处于同一水平线。
此外，南京证券还打算对全资子公司巨石创投、蓝天投资进行增资，拓展科创板业务布局。其余募资，用于网点建设、信息技术、风控合规投入和补充营运资金等方面。
跨出“混改”第一步
作为南京本土券商，南京证券长期以来一直被地方国资委牢牢把控。
根据今年一季报，南京证券的前十大股东（注：第十大股东持股数相同，故有11位）中，除了凤凰置业和云杉资本这两家省国资背景的股东以外，其余几乎清一色是南京市国资委系。
这种地方国资“包场”的情况，在上市券商中难出其右。结合南京证券此次的披露信息，截至今年一季度末，南京市国资委实际持股接近54%。相比之下，江苏省国资委对华泰证券的实际持股只有26.34%（同花顺数据）。
不可否认，国资占主导的股权结构，有时能发挥特殊功用，但在行业竞争越发激烈的当下，显然有些不合时宜。
这次定增，则有希望成为南京证券实施“混改”的第一步。
根据预案，60亿元定增“额度”中，紫金集团拟认购不超过3亿元，新工集团拟认购不超过1亿元，南京交投拟认购不超过3.5亿元。
其余部分，要到取得发行批文后，才能确定发行对象。不过根据南京证券的表述，南京市国资委系将不再参与认购。
假如后期顺利完成发行，且均按上限认购的话，上述3家公司的认购比例为12.5%。据此进一步计算，南京市国资委系的持股比例将降至47%左右，新引入资本的持股比例将会达到14.58%。
南京证券也在预案中强调，通过本次非公开发行，可以优化股本结构，提升公司治理水平，为实现公司战略目标奠定坚实基础。
有哪些大佬会掏出上亿甚至上十亿的真金白银，与南京证券一道逐浪资本市场，相信过不了多久就会揭晓。
