一向以资产质量不佳著称的江阴银行，正在颠覆投资者的成见。
8月1日晚间，江阴银行在32家A股上市银行中率先发布2019年半年度报告。无论从业绩表现还是资产质量来看，这张“成绩单”堪称上市以来最优。
经营层的努力收到了回报，包括养老金在内的机构也在二级市场上买买买，江阴银行的股价表现，可能离“戴维斯双击”并不遥远。
降本增效，成效显著
半年报显示，截至2019年6月30日，江阴银行总资产再创历史新高，达到1253.95亿元，同比增长13.01%，相比去年底增长9.18%。可以看出，今年以来，该行“扩表”步伐明显加快。
今年一季度，江阴银行的资产规模一度被张家港行短暂超越，退居上市农商行倒数第二。早前张家港行发布的业绩快报显示，其总资产较一季度不增反减，只有1218.9亿元。这样比较的话，江阴银行二季度再度夺回属于自己的位置。
上半年，江阴银行实现营业收入16.47亿元，同比增长17.94%；实现归属于上市公司股东的净利润4.02亿元，同比增长9.29%，增速创出上市以来的新高。
与已经公布上半年业绩快报的银行相比，不足两位数的净利润增速，只能位居中游水平。不过，如果从拨备前利润角度去看的话，江阴银行的实际业绩增速，比表面上要强得多。
所谓拨备前利润，指的是尚未扣除风险准备金的利润，它更能反映银行的实际经营表现。计算公式是：拨备前利润=税前利润+资产减值损失。
江阴银行在半年报中表示，由于自2019年1月1日起施行新金融工具准则，同时按照银保监会相关要求，本行实行更加严格的风险控制措施，逐步将逾期超过60天的贷款计入不良。受此影响，本行资产减值损失较去年同期增加1.66亿元，上升了28.3%。
据此计算，今年上半年，江阴银行的资产减值损失为7.53亿元。加上同期3.87亿元的税前利润，其拨备前利润达到11.40亿元，同比增长33.5%。
33.5%的实际业绩增速，已经碾压绝大多数同行。数据显示，今年一季度，上市银行拨备前利润增速只有16.8%。
值得注意的是，如此亮眼的业绩背后，并不是依赖传统的“吃利差”模式。数据显示，今年上半年，江阴银行的年化净利差、净息差分别只有2.10%、2.36%，相比2018年分别大幅下降0.32、0.31个百分点。
那么，该行的经营秘诀是什么？另外一个指标揭示了其中奥秘。上半年，江阴银行的成本收入比为29.07%，同比下降3.44个百分点。
成本收入比，是衡量银行业经营效率的重要指标。这个指标数值越低，银行成本控制水平和经营效率越佳。
事实上，近年来江阴银行一直试图降本增效、推进零售转型，并取得不俗进展。自2016年上市以来，该行的成本收入比长期徘徊在35%左右，位居A股同行末尾附近。2018年以来，此项指标持续下降，目前相比2017年已下降接近10个百分点。
加强风控，机构青睐
长期拖累江阴银行发展步伐的资产质量问题，也在今年上半年有了一个质的缓解。
半年报显示，该行的不良贷款率为1.91%，相比2018年底，下降0.24个百分点。尽管和同行横向比较，数据仍处于相对高位，但和过往数据相比，改善明显。这是其上市以来，不良率首次低于2%。
江阴银行此前不良高企，主要是和所在地区的产业结构有关。
众所周知，江阴市常年位居百强县榜首，民营经济活跃，纺织、通用设备制造、精细化工等制造业是江阴市的支柱产业。
前些年，江阴银行正是通过支持制造业上市公司及其产业链发展壮大起来的。
然而成也萧何败也萧何，当年充满活力的江阴制造业，近年来也在经历经济下行中的转型阵痛。这也给江阴银行的资产质量带来了巨大压力。
不过通过这两年的调整贷款结构，同时加大拨备计提力度，江阴银行身上的历史包袱正逐渐减轻。
数据显示，上半年其单一客户贷款比例3.20%，最大十家客户贷款比率28.16%，均创下上市以来新低，进一步了少数客户经营不善给银行带来的信用风险。
另外值得一提的是，该行对不良确认更加严格。按照此前业内惯例，银行业一般会将逾期90天以上的贷款划归到不良资产。但江阴银行本次半年报，积极响应最新监管要求，率先将逾期超过 60 天的贷款也计入不良。这也是其归母净利润增速不足两位数、但拨备前利润增速超过30%的原因所在。
与之相应，截至上半年末，江阴银行的不良贷款拨备覆盖率同样创下历史同期新高，达到264.93%，抵御不良的“护城河”被进一步拓宽。
综合而言，江阴银行此次拿出了上市以来的最佳业绩表现。而对于一些嗅觉敏锐的投资者来说，对此显然已有预期，二季度大幅买入该股。
半年报显示，继一季度以495.78万股的持股量，首次跻身江阴银行前十大流通股东以后，“基本养老保险基金一二零六组合”二季度继续奋力加仓，持股数量已经达到1303.8万股，跃居该股第一大流通股东。
此外，“中国农业银行股份有限公司-中证500 交易型开放式指数证券投资基金”和“中国工商银行股份有限公司-银华中小盘精选混合型证券投资基金”等机构，也或加仓或新进江阴银行，成为其前十大流通股东。
不过目前，江阴银行的股价依旧在低位徘徊，其最新市净率只有0.91倍。这样一份优秀答卷公布之后，该股明日表现将会如何，值得期待。
