6月1日晚间，智微智能发布向特定对象发行A股股票预案——公司拟募集资金不超过28.7亿元，其中22亿元用于智算中心建设及运营项目，6.7亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价的80%。

本次募投项目核心在于建设并运营智算中心，通过采购高性能服务器及相关设备，形成算力集群并对外提供智能算力服务，进一步延伸智微智能的AI产业链。

智算需求持续扩张 行业进入结构性增长阶段

人工智能技术正在经历从模型能力突破向产业应用扩散的关键阶段。大模型训练、多模态应用以及AI Agent的快速发展，使得算力消耗方式发生深刻变化，计算需求呈现持续增长与结构性升级并存的特征。智能算力已逐步成为算力体系中的主体部分。根据中国信通院测算，截至2025年中，全球智能算力占比已达到约85%，并仍在持续提升。算力基础设施的角色正在发生变化。过去更多被视为IT设备的服务器与数据中心，如今逐渐演变为可调度、可交易的生产要素，算力资源的金融属性与运营属性同步增强。这一趋势为智算中心的规模化运营提供了现实基础。

从企业角度看，智算中心建设具有较高行业门槛，涉及硬件采购、网络架构、系统调度及持续运维能力，并非单一设备供应能力可以支撑。智微智能长期深耕ICT基础设施与行业数字化领域，在服务器、边缘计算、工业物联网等方向已形成完整产品与技术体系，为其进入智算运营环节提供了基础条件。

近年来，公司围绕AI基础设施持续拓展算力服务能力，业务已覆盖算力规划设计、设备交付、运维管理及算力租赁等多个环节，并与互联网大厂、国企及IDC客户建立稳定合作关系。2025 年，公司智算业务实现收入 4.616 亿元，同比增长 53.4%，在整体营收中的占比持续提升，显示出公司业务结构正向高附加值方向演进。更值得关注的是，该收入是以含金量更高的净额法确认，能真实反映公司在算力服务环节中的价值创造能力。根据公司 2025 年年报，主营智算业务的子公司腾云智算净利率达到 45%，体现出智算业务在商业模式成熟度、盈利质量和可持续性方面的显著优势，也为公司未来向更高层级的算力生态延展奠定了坚实基础。

从硬件交付走向算力运营 商业模式迎来重构窗口

本次定增项目的市场关注点，并不局限于募资规模，而在于公司业务模式的进一步延展。

传统ICT及服务器行业以设备销售与系统集成为主，收入确认集中在项目交付阶段，业务波动性较强，增长更多依赖资本开支周期。而智算中心运营模式则具有明显不同特征，其收入来源来自长期算力服务，客户合作周期更长，收入呈现持续性与复购属性。

在这一模式下，企业不再只是算力设备提供方，而是算力资源的运营主体。这种转变对企业能力结构提出更高要求，包括算力调度能力、资源优化能力以及长期服务能力，也意味着企业价值评估逻辑正在发生变化。

智微智能在公告中提到，未来业务模式将向长期合作与持续复租方向演进。这意味着公司将逐步从一次性设备交付，转向持续运营算力资产的商业模式。在这一过程中，智算中心的作用将不仅是产能扩张，更是收入结构优化的重要载体。

随着大模型迭代速度加快以及AI Agent规模化应用，Token调用量快速增长，算力消耗呈现长期扩张趋势。算力资源的重要性因此不断提升，运营能力逐渐成为行业竞争关键。

在这一背景下，智算中心的意义也在发生变化，其不再只是数据中心形态的延续，而是面向AI应用的基础设施节点，承担持续输出计算能力的功能。智微智能通过本次项目布局，有望进一步完善从设备、平台到运营的全链条能力。

同时，公司正在推进股东回报规划，明确未来三年保持稳定现金分红机制，强调现金分红比例不低于当年可供分配利润的10%。在业务扩张与资本投入同步推进的情况下，这一安排在一定程度上有助于平衡成长性与稳定性预期。

构建智能算力基础设施 服务数字经济长期发展

从更宏观层面看，本次智算中心建设具有明显的产业基础设施属性。

当前，人工智能已成为推动新一轮科技革命和产业变革的重要力量。无论是大模型训练还是行业数字化应用，都依赖大规模、高效率的算力支撑。算力已成为与数据、算法并列的核心生产要素之一。

近年来，国家持续推进数字经济与人工智能产业发展，“东数西算”“人工智能+”等政策不断强化算力基础设施建设的重要性。在这一背景下，提升智能算力供给能力已成为产业发展的关键环节。

智微智能此次在天津布局智算中心，正是围绕这一方向展开。项目建成后，将为互联网企业及各类行业客户提供弹性化、高性能的算力服务，有助于降低企业使用AI技术的门槛，加快人工智能在各行业的渗透速度。

在产业链角度，智算中心建设还将带动上游服务器制造、网络设备、芯片及相关软件服务的发展，同时推动数据中心运维、算力调度平台等新型服务体系成长，形成较强的产业协同效应。

智能算力基础设施的重要性正在不断提升，其作用类似于工业时代的能源体系。在AI驱动的数字经济结构中，算力的稳定供给能力将直接影响产业创新效率与经济运行质量。

对于智微智能而言，本次定增不仅是业务扩张的资本运作，也是在AI基础设施赛道上的一次系统性布局。随着智算中心逐步落地，公司有望进一步强化在智能算力领域的服务能力，并在产业结构升级过程中获得新的成长空间。更多企业参与智能算力基础设施建设，也将为我国数字经济高质量发展提供持续支撑。