新华日报财经讯  9月24日，央行在国新办新闻发布会上提出，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。第二项是创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

对此，东吴证券策略团队表示，这是央行首次创设两项新型结构性货币工具，也是第一次创新结构性货币政策工具支持资本市场。

策略团队认为，这将为市场带来增量资金，回应了“新国九条”提出的“大力推动中长期资金入市”，对市场风险偏好修复、市场生态稳定有积极意义。

创设证券、基金、保险公司互换便利，可用其自有债券、股票ETF、沪深300成分股作为抵押，从中央银行换入流动性更好的国债和央行票据，该资金仅能投资于股市，首期规模在5000亿，未来可视情况扩大规模，表明央行可以为资本市场提供更有力度的支持。

创设股票回购增持专项再贷款，首期额度在3000亿，政策引导上市公司银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，对股价形成提振。央行创设新型工具对资本市场提供支持，引导市场高质量发展，是对中央活跃资本市场精神的有力贯彻。

24日晚，证监会提出多项措施以活跃并购重组市场，包括大力支持上市公司向新质生产力方向转型升级；积极鼓励上市公司加强产业整合；提高监管包容度；提升重组市场交易效率；引导证券公司等中介机构提高服务水平。

对此，策略团队指出，随着我国经济结构转型升级加快推进，部分行业逐步成熟化，资本市场层面IPO逆周期调整下节奏有所放缓，加之海外流动性偏紧，美元基金投资意愿减弱，一二级市场估值面临承压，并购重组市场化改革的重要性明显提升。从侧重点来看，一方面，将积极支持新质生产力方向科技型企业的并购重组，有利于产业协同创新发展；另一方面，政策通过弱化盈利性要求、“松绑”支付方式和审核流程、提升估值包容度等手段，推动并购重组提质增效。

针对证监会提出的促进中长期资金入市的多项措施，包括大力发展权益类公募基金；完善“长钱长投”的制度环境；持续改善资本市场生态等内容，策略团队认为，当前国内利率中枢整背景下，结合内外部经济政策环境，以及A股估值仍处于历史低位，恰逢中长期资金入市的有利时机。从中长期资金发挥的功能来看，一是，当前股票市场需要助力核心技术自主研发，助力解决“卡脖子”难题。二是，中长期资金入市有利于市场环境的稳定。三是，资本市场的蓬勃发展将是新阶段居民资产财富效应的来源，有助于促进居民消费信心。从潜在配置空间来看，权益类公募基金有望降低费率让利、回报投资者，养老金、银行理财资金等中长线资金配置股票市场的比例仍较低，对于股票市场的配置具备潜在提升空间。

此外，策略团队表示港股与A股已经度过底部区域。9月以来港股成交量已明显回温，股价反弹。8月下旬至9月中，A股许多特征亦表明市场已经处于底部区间，如交投活跃度下降、强势股补跌等。当下，美联储降息靴子落地，金融政策组合拳出击下，市场风险偏好迎来显著修复，港股与A股将逐步度过底部区域。

（东吴证券策略团队：首席策略分析师陈刚、首席经济学家陈李、研究助理蒋珺逸）

新华日报·财经记者 陈娴