在资本市场历经波折后，医药板块今年以来悄然回暖，相关医药类基金表现亮眼，中欧基金葛兰管理的中欧医疗创新股票基金更是于6月4日创下近6个月新高。

过去几年，集采政策常态化、医药反腐行动以及监管政策收紧，让医药板块在资本市场上经历震荡调整，投资者信心受挫。然而，今年医药板块的反弹并非偶然，而是有着坚实的逻辑、基本面支撑以及市场信心的回归。

2025年被视为中国创新药行业的“三个元年”，即收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年。医保入围的创新药正逐步迎来处方放量，企业规模化后盈利能力将大幅提升，市场也将给予创新药科技成长股估值溢价。这一系列预期，为医药板块的回暖提供了有力支撑。

从数据来看，过去十年（2015—2024），中国创新药市场规模从1374亿元增长到2576亿元，复合增长率达8.8%，国产药份额从18.7%提升至27.8%，且增量主要由新晋企业贡献。更令人振奋的是，中国创新药在国际舞台上的地位正发生显著变化。2005年中美创新药上市差距达12年，到2024年这一差距变为-1.2年，意味着很多品种中国已抢先美国上市。中国药企不仅将产品输出海外，技术平台也在走向世界，实现了从“跟跑”到“并跑”甚至“领跑”的转变。

医保放量也并非遥不可及。以肿瘤药为例，从进入医保目录到在各大医院广泛应用，一般需要3-4年。2022年进医保的药，今年正迎来放量周期。未来两三年，将是众多创新药真正放量的关键时期。同时，政策面持续给力，审批加快、支付机制改革以及支付端有望打通，为创新药的发展创造了良好的政策环境。

投资逻辑的转变也是医药板块回暖的重要因素。过去医药被视为避风港，如今创新药更像是科技成长股，具有进攻性、爆发性和跨越周期的特点。港股市场的做空机制倒逼公司重视基本面，估值回归真实；A股医药企业也在力争求变，用自主创新摆脱“仿制药”标签，估值体系亟待更新。

创新药行业正从“讲故事”走向“赚真钱”，盈利能力和商业化落地成为关键。在全球舞台上，中国创新药已不再是“新选手”，在出海授权、技术输出等方面取得了显著成绩。

中欧基金葛兰管理的中欧医疗创新股票基金的表现，正是医药板块回暖的一个缩影。随着创新药行业的不断发展，医药板块有望迎来更加美好的未来，为投资者带来更多机遇。