新华日报财经讯 近日，国内母婴童行业龙头企业孩子王（301078）发布公告，将联合巨子生物、五星集团及自然人陈英燕、王德友共同收购养发护发企业丝域实业100%股权，其中，孩子王持股65%。此次收购丝域实业，是孩子王继收购乐友国际、幸研生物后，在个护行业的又一重大布局。

分两步走，成立控股子公司作为收购主体

孩子王此次收购丝域实业的交易架构较为复杂，分为两个关键步骤。首先，孩子王拟受让关联方五星控股持有的江苏星丝域65%股权，巨子生物、自然人陈英燕和王德友分别受让江苏星丝域10%、8%及6%的股权。由于江苏星丝域在转让前注册资本尚未实缴且无实际经营活动，各方受让股权的价格均为0元。股权转让完成后，江苏星丝域成为孩子王的控股子公司。

接下来，江苏星丝域作为收购主体，以16.5亿元现金收购丝域实业100%股权。交易完成后，孩子王将间接持有丝域实业65%股权，成为其控股股东。值得注意的是，五星控股为孩子王实际控制人汪建国控制的企业，是上市公司关联方，因此构成关联交易。

在资金来源方面，孩子王拟将“门店升级改造项目”部分募集资金4.29亿元的用途变更为“丝域实业收购项目”，剩余资金由江苏星丝域向金融机构申请并购贷款，并以丝域实业100%股权作为质押担保。市场人士认为，此次交易的资金安排，既体现了孩子王对丝域实业未来发展的信心，也反映了其在整合资源、优化业务布局方面的决心。

并购标的是养发护发市场隐形冠军

公开信息显示，丝域实业成立于2014年7月1日，长期专注于头皮、头发的健康护理，为客户提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等头发健康一站式解决方案，以其名下“丝域养发”门店而闻名。

自创办以来，丝域实业凭借其在头皮、头发健康护理领域的专业技术和丰富经验，迅速崛起为行业内的佼佼者，被广东省工信厅评为专精特新中小企业。截至2024年末，丝域实业共拥有2503家门店，其中包括176家直营门店和2327家加盟门店，会员数量超过200万。

在产品和服务方面，丝域实业不断创新，推出了涵盖养发护理、防脱生发、乌发黑发等多个维度的头发健康解决方案，开创“产品 + 服务 + 渠道”一体化运营商业模式。此外，丝域实业还积极拥抱新科技，推出“科技养发3.0”战略，以科技为驱动，结合传统中医理念，对传统养发方式进行创新升级，推动头皮护理技术革新。

在财务方面，丝域实业表现出色。根据公开资料，丝域实业2024年实现营业收入7.23亿元，净利润1.83亿元，净利率高达25.36%。这一盈利水平超过不少企业，显示出其强大的盈利能力和市场竞争力。

从母婴零售到亲子家庭服务的多元化发展

据了解，孩子王成立于2009年，2021年登陆A股市场，专注于母婴童商品零售及增值服务，拥有全国门店近1200家，累计注册会员超9400万。近年来，面对人口出生率变化，以及电商竞争、实体门店分流等市场挑战，孩子王积极寻求突破，于2023年提出“三扩战略”，即扩品类、扩赛道、扩业态，计划从“母婴零售商”转型为“亲子家庭的首选服务商”。

在“三扩战略”的指引下，孩子王在2024年收购了乐友国际剩余35%股权，进一步巩固母婴市场龙头地位；同年，还收购了幸研生物60%股权，切入美妆赛道。此次收购丝域实业，是孩子王在个护行业的又一重要布局，标志着其在亲子家庭服务领域的进一步拓展。

孩子王表示，公司与丝域实业在会员运营、市场布局、渠道共享、产业协同、业态拓展等方面具有显著的协同效应。孩子王拥有大量宝妈、宝爸、老年带娃人群，而丝域实业在个护行业积累了丰富的会员资源，双方通过数字化体系的整合，可以实现会员引流，提升顾客忠诚度和品牌影响力。

此外，孩子王的500多家大店可以开放部分区域设立丝域养发门店，打造更加丰富多元的服务场景；其正在推进的下沉市场加盟业态和“同城即时零售”模式，也可以与丝域实业的线下门店网络形成互补，进一步强化孩子王的O2O生态。

弗若斯特沙利文数据显示，我国毛发养护市场规模已从2020年432亿元增至2023年571亿元，年复合增长率9.7%，预计2028年将达812亿元。这一蓝海市场或将成为孩子王布局“新家庭经济”的战略跳板。对于孩子王而言，能否成功整合丝域实业，实现预期的协同效应和投资回报，将对其今后的战略发展和市场表现产生重要影响。

未来，孩子王能否在养发护发市场取得突破，值得期待。

栏目策划 赵伟莉

新华日报·财经记者 李达