2025年7月2日 —— 随着A股上市公司赴港热潮、香港市场流动性提升，以及国际投资者对中国核心资产需求日益增加，2025年上半年香港IPO市场显著回暖，集资活动活跃。中国政府持续推出扶持企业的政策，香港交易所（港交所）亦同步推行多项措施吸引企业来港上市。在多重利好因素推动下，2025年上半年香港IPO市场共集资1,071亿港元，较去年同期上升七倍，跃居全球首位，为近十年来同期第二高，并已超越2024年全年集资额。

回顾2025年上半年，香港共有44家新股上市，包括42家在主板上市、1家GEM转至主板（没有集资）公司及1家De-SPAC，较2024上半年上升47%，主板新股以零售、消费品及服务（34%）为主，其次为工业及材料与医疗和医药（各占23%）。

展望下半年，一向为香港IPO旺季，预期利好市场气氛将延续。目前，已经递交申请在香港上市的企业超过200家，涵盖的企业来自不同行业，包括制造业、零售、消费品及服务等传统行业，也有来自生物科技、医疗和医药、人工智能、信息科技及电信服务等新经济行业。大型A股龙头企业、中概股及海外企业亦积极赴港集资。

普华永道香港资本市场服务合伙人梁令欣表示：“尽管地缘政治及贸易关税等不确定因素依然存在，香港银行体系结余高企显示市场资金充裕，为企业上市及集资提供有利条件。随着资金持续流入，香港IPO市场展现出明显的增长趋势，成为中国企业拓展业务与筹集资金的重要平台。不少已于A股上市的大型企业，以及有一些企业计划分拆中国业务来港上市。这不仅体现了香港作为国际金融中心的优势，更进一步巩固了其在全球资本市场的地位。展望未来，市场充满机遇，随着政策支持和流动性充足，我们预计今年的新股市场将迎来近四年来最活跃的募资潮。”

港交所于2025年5月推出“科企专线”，为特专科技和生物科技公司提供上市前指引，有效协助企业筹备上市。这项创新举措有助强化香港资本市场的创新企业生态，并提升其作为创新企业上市首选地的吸引力。生物技术与制药产业受益显著，截至 2024年12月，港交所在第 18C 章下有3家特专科技公司，在第 18A 章下则有 67 家生物科技公司，到 2025 年 6 月，生物科技公司的上市量增至 73 家。人工智能、信息科技和电信产业是另一个主要的成长领域。长期来看，创新医疗保健和科技公司的比例将会进一步提高。“科企专线”聚焦早期成长企业，从而补充其在成熟产业的现有优势。

普华永道对香港 IPO 市场持积极乐观态度，展望IPO市场于2025年下半年可继续保持升势，预测2025全年将有90至100家企业于香港上市，筹资金额可望超过2,000亿港元。信息科技及电信服务、医疗和医药、以及零售、消费品及服务相关的行业板块将会是市场焦点 。

普华永道香港资本市场服务主管合伙人黄金钱表示：“监管机构针对上市条例进行多项修订，提供更有利于不同企业上市的举措，优化审批流程，提升上市透明度与效率，吸引更多企业赴港。近期新股表现亮丽，进一步提升了投资者信心；整体资金流动性改善、估值水平回升，吸引更多企业透过香港资本市场上市集资，展现出香港资本市场的长期稳健发展。A +H股上市已经成为新趋势，企业通过两地上市，可充分利用两地上市平台接触不同投资者，满足企业需求。我们预测IPO集资额为2,000至2,200亿港元，香港有望重夺IPO集资额全球第一。明年新股市场亦有望在多家大型新股上市的推动下持续活跃。”

在A股市场方面，2025年上半年，A股IPO市场共有51家企业成功完成首次公开发行并上市，累计集资金额突破373亿元。与去年同期相比，IPO数量增长16%，集资金额亦上升15%，上述积极态势反映了监管机构在政策的支持以及监管效率的优化。

从行业分布来看，硬科技领域与新质生产力相关企业在2025年上半年的IPO中占比有所提升，这一现象显示了中国经济在科技层面的迅猛发展以及产业升级的持续推进。就板块分布而言，创业板以20家新股上市在数量上领先，而上海主板则以146亿元人民币的融资规模在集资金额方面表现突出。与此同时，科创板、深交所主板以及北交所均展现出各自鲜明的特色，共同构建起A股市场丰富多元的格局。值得注意的是，北交所在2025年上半年成为IPO申报与辅导备案的主力军，这一现象与其明确的服务“专精特新”中小企业的市场定位以及所享受的政策支持密切相关。尽管北交所的IPO数量较前期有所减少，其平均募资金额呈现上升趋势，这一变化也表明了北交所对于优质创新中小企业的吸引力正在稳步增强。

随着相关政策的调整，尤其是明确允许未盈利科技企业上市等措施的出台，预计A股IPO市场或将逐步迈向稳定发展的新常态，为实体经济的高质量发展提供更有力的金融支持。