新华日报财经讯 7月14日，青岛德固特节能装备股份有限公司（以下简称“德固特”，股票代码：300950）发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购南京浩鲸云计算科技股份有限公司（以下简称“浩鲸科技”）100%股权，并募集配套资金。交易完成后，浩鲸科技将成为德固特全资子公司。作为一家以设备制造为主业的上市公司，德固特为何选择跨界并购一家南京通信及AI领域企业？记者就此展开调查。

传统制造遇瓶颈，数字化转型成必由之路

德固特作为节能环保装备制造领域的“小巨人”企业，长期专注于为化工、能源、冶金等行业提供清洁燃烧与传热节能解决方案。然而，随着行业竞争的加剧和下游客户需求的多元化，德固特面临着业务增长乏力、市场空间受限等挑战。公司2024年营业收入虽同比增长64.21%，但2025年一季度却出现营收、净利润双降，营业收入为1.25亿元，同比下滑31.19%；归母净利润为2367.30万元，同比下滑53.24%。暴露出单一业务结构的周期性风险。

进入德固特视野的浩鲸科技位于南京，是一家国际化的软件和信息技术服务商，专注于为电信运营商、云基础设施服务商及政企客户提供数字化转型解决方案。其业务覆盖电信软件开发、云和AI软件开发、行业数字化解决方案三大领域，在19个国家设有分支机构。浩鲸科技的国际化布局和数字技术积累，正是德固特所看重的核心资源。

公告显示，本次交易对方为南京溪软、中兴通讯、南京嘉彧腾、嘉兴欧拉、中网投、厦门悠昂、南京午宥、安徽高创、服贸基金、屹唐创欣、上海国菁、建邺屿同、疌泉招商、创熠一号。

德固特表示，上市公司和交易对方在充分、平等协商的基础上，充分考虑各方利益，确定本次发行股份购买资产的发行价格为14.35元/股，不低于定价基准日前120个交易日公司股票交易均价的80%。

浩鲸科技的“阿里基因”是一大看点

此次并购，浩鲸科技的“阿里系”背景，是最大看点之一。

公开信息显示，浩鲸科技成立于2003年，前身为中兴软创科技股份有限公司，曾是中兴通讯股份有限公司旗下控股子公司。2018年，中兴通讯以12.23亿元向南京溪软（为阿里系企业）转让浩鲸科技43.66%股权，后者由此脱离中兴体系。此后，浩鲸科技与阿里云深度绑定，被定位为阿里云软件服务生态中的“使命级合作伙伴”，并在全球20多个国家承担1500余个云项目。

德固特表示，本次交易中，上市公司通过收购优质资产，主营业务从节能环保装备制造拓展至电信软件开发及服务、云和AI软件开发及服务、行业数字化解决方案，可成功构建公司第二增长曲线，加快向新质生产力转型步伐，提升上市公司核心竞争力。

值得一提的是，浩鲸科技在2023年7月4日启动了上市辅导，并在江苏证监局完成备案，辅导机构为中信建投，但此后一直未有新的实质性进展。

记者注意到，本次交易中，南京溪软、中兴通讯分别持有浩鲸科技27.83%、27.62%股权，为前两大股东。交易完成后，二者将直接成为德固特股东，阿里系资本、中兴或将实现“曲线退出”。

整合风险与业绩波动不容忽视，德固特能否“1+1>2”？

7月15日，德固特股价一度涨停，最终收于29.50元，上涨10.40%。尽管德固特的并购逻辑看似清晰，但业内人士对其后续整合能力提出质疑。

一是技术整合难度大。德固特的传统业务以工业节能设备为主，而标的公司涉及通信协议、AI算法等复杂技术体系，两者在研发体系、生产流程和客户管理上存在显著差异。如何将通信技术有效嵌入节能装备场景，是德固特需要解决的首要难题。

二是管理整合压力显著。标的公司技术人员占比高，管理风格更偏向互联网企业的灵活模式。而德固特作为传统制造企业，管理架构相对层级化。并购后，如何平衡两种企业文化，避免人才流失，是管理层必须面对的挑战。

三是业绩承诺的可持续性存疑。根据预案，标的公司浩鲸科技的2025年一季度业绩表现不佳，营业收入为3.34亿元，同比下滑。公告显示，浩鲸科技由于政企客户的预算周期特性，所处的软件与信息技术服务业具有一定的收入季节性特征，产品验收普遍在下半年，一季度亏损属于行业正常波动。

此外，并购交易本身也面临多重不确定性。德固特表示，截至本预案及其摘要签署日，与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，相关经审计的财务数据和评估结果将在重组报告书中予以披露。本预案及其摘要所述事项并不代表中国证监会、深圳证券交易所对本次交易相关事项的实质性判断、确认或批准。

新华日报·财经记者 李达