新华日报财经讯 8月12日晚间，衢州发展（600208）发布公告，拟通过发行股份方式收购先导电子科技股份有限公司（简称“先导电科”）95.4559%的股份，并募集配套资金30亿元，公司股票于8月13日复牌。这一交易距离先导电科2024年2月在江苏证监局进行IPO辅导备案仅过去18个月，其从独立冲刺上市到被收购的转变，引发市场广泛关注。

发行股份+募资30亿，不构成重组上市

根据公告，衢州发展拟向先导稀材、中金先导、上海半导体等48名股东发行股份收购先导电科95.4559%股权，发行价格确定为3.46元/股。这一价格是综合考虑公司近期股价、行业估值水平及交易双方协商后确定的，相较于衢州发展停牌前的股价，溢价处于合理区间。

48名股东中，先导稀材作为先导电科的控股股东，此次转让股份比例占比超60%，其背后的先导科技集团在稀散金属材料领域布局深厚，此次交易也被视为集团优化资产配置的重要动作。

配套募资不超过30亿元中，有15亿元明确用于先导电科在江苏徐州的研发制造基地扩建项目，该项目将重点提升半导体靶材的产能和精度，预计达产后可新增年营收20亿元；另有8亿元用于补充先导电科的流动资金，以缓解其在研发投入和市场拓展中的资金压力；剩余7亿元则作为交易相关的税费及中介费用。

本次交易后，上市公司控股股东仍为衢州智宝企业管理合伙企业（有限合伙），实际控制人为衢州工业控股集团有限公司，不构成重组上市，这意味着公司的控制权结构不会发生根本性改变，为交易后的整合奠定了稳定基础。

全球ITO靶材龙头，估值一年缩水80亿元

资料显示，先导稀材的控股股东为先导科技集团有限公司，实际控制人为朱世会。作为本次交易标的，先导电子系国内高端溅射靶材及蒸镀材料的领先企业，其主营业务为先进PVD溅射靶材和蒸镀材料的研发、生产和销售业务，同时也从事高纯稀散金属及化合物的回收提纯、制备和销售业务。同时，标的公司产品主要面对的下游市场包括显示面板、先进光伏、半导体和新型固体燃料电池等领域，广泛应用于新能源、计算机、消费电子、精密光学、数据存储等终端市场。

值得注意的是，先导电科100%股权预估值不超过120亿元。而就在去年，先导电科的估值已达200亿元。这一估值的变化，也反映出当前资本市场对于高科技企业的态度正逐渐趋于理性。

先导电科的ITO靶材市占率居全球首位，吸引了比亚迪等众多知名资本入股。作为先导集团下属子公司，先导电科致力于研发、生产、销售和回收真空镀膜用溅射靶材和蒸发材料。产品系列包括高纯金属、合金、贵金属及陶瓷材料所制成的靶材、锭、颗粒及粉末，被广泛应用于显示、光伏、半导体、精密光学、数据存储及玻璃等领域。

先导电科的发展历程颇为曲折。其前身为先导薄膜材料（广东）有限公司，2017年，先导集团收购优美科ITO靶材业务和合资企业100%的股权，并更名为先导薄膜材料（广东）有限公司。2022年9月，先导薄膜完成B轮融资，融资规模高达45亿元，创下稀散金属材料领域的融资纪录。2023年6月，公司完成股份制改造并正式更名为先导电子科技股份有限公司。2024年2月18日，先导电子科技股份有限公司在江苏证监局进行辅导备案登记，辅导机构为国信证券，彼时市场普遍认为先导电科将独立冲击A股IPO。

先导电科曲线上市，衢州发展转型高科技

先导电科在江苏徐州的布局颇为深入，2023年，其于徐州高新区设立了大型研发生产基地项目，占地150亩，先导电科也借此成为徐州市首家引进的全球独角兽企业 。同年6月，该项目正式立项，总投资高达30亿元，建筑面积达15万平方米。目前项目已进入试生产阶段，预计全部达产后，将实现年销售收入60亿元，税收超2.5亿元。

去年10月，光智科技曾披露重大资产重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式，购买先导稀材、中金佳泰等先导电子科技股份有限公司全体55名股东合计持有的先导电科100%股份，同时拟向不超过35名特定投资者发行股票募集配套资金。然而，今年6月27日晚，光智科技发布公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买先导电科100%股份并募集配套资金的交易事项，原因是“外部环境变化”及“与部分交易对方就商业条款未达成一致意见”。

此次衢州发展对先导电科的收购，若能顺利完成，对于先导电科而言，将实现曲线上市。而对于衢州发展来说，其主营业务将从传统的房地产领域转型至高科技领域。衢州发展前身为新湖中宝，主营房地产业务，通过股权受让，衢州国资委成了公司实际控制人。近年来，随着房地产行业的调整，众多房企纷纷寻求转型，衢州发展此举，正是顺应了这一趋势。

新华日报·财经记者 詹超