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新华日报财经讯 9月24日，中国邮政储蓄银行（601658.SH；01658.HK）发布公告，宣布拟吸收合并全资子公司中邮邮惠万家银行。这家成立不到4年的独立直销银行，在累计亏损9.58亿元、总资产较峰值缩水近20%后，正式迎来退场时刻。公告显示，此次合并是为了“实现战略整合、优化资源配置及降低管理成本”，合并后邮惠万家银行的全部业务、资产及债权债务将由邮储银行承继。
经营陷困，规模缩水伴亏损
作为邮储银行全资子公司，邮惠万家银行成立于2022年1月，注册资本50亿元，定位为“服务三农、助力小微”的普惠金融平台。凭借母行6.7亿客户资源和全国2.4万个网点优势，开业初期一度被寄予厚望。
2022年6月开业后，该行资产规模迅速扩张，2023年末达149.9亿元峰值，注册用户突破2000万。然而，光鲜数据背后，亏损持续扩大：2022年至2024年，净利润分别为-1.62亿、-2.63亿、-4.15亿元，2025年上半年再亏1.18亿元，三年半累计亏损达9.56亿元。
更严峻的是，资产质量与业务规模同步恶化。2024年不良贷款率飙升至6.66%，较2023年增长近三倍，信用减值损失达4.31亿元，几乎吞噬全年营收。最终，资产规模较巅峰缩水14.4%，用户增长与业务创新未达预期，成为压垮这家银行的最后一根稻草。
定位存忧，业务重叠加风控
邮惠万家银行的困境，背后是独立法人直销银行的深层矛盾。在服务定位方面，该行试图兼顾普惠金融、财富管理、供应链金融等多领域，却与邮储银行手机银行、中邮消金等既有业务高度重叠。
例如，其代销理财业务因缺乏牌照仅贡献926.75万元净收入，而母行中邮理财已占据市场优势。下沉市场用户对线下服务依赖度高，线上转化率低，导致获客成本高达800元/用户，投入产出严重失衡。
在风控方面，2025年7月，该行因违反清算管理规定被罚425万元，暴露内控漏洞。2024年不良率激增，反映在下沉市场竞争中放松风控标准，盲目追求规模扩张。作为独立法人，邮惠万家需承担双重监管成本，与母行协同效率低下。技术投入依赖母行资源，却未能形成差异化竞争力，最终沦为“数字化面子工程”。
行业落寞，昔年跟风今遇冷
回溯行业历程，直销银行曾一度火爆。2013年，北京银行率先引入直销银行服务模式。随后近百家银行跟风入场，民生银行、兴业银行等相继推出直销银行业务。
2017年，国内首家独立法人直销银行百信银行正式开业，被视为行业发展的新阶段。但如今，曾经的三家独立法人直销银行中，招商拓扑银行尚未正式经营就告“夭折”，邮惠万家银行被合并，仅剩百信银行一家。
即使是幸存者百信银行，经营也面临压力。截至2024年末，百信银行实现净利润6.52亿元，同比下滑23.74%。
根据公告，此次吸收合并对邮储银行的财务报表影响较为有限。“由于邮惠万家银行是邮储银行100%控股的全资子公司，母子公司吸收合并对邮储银行集团当期的财务报表基本无影响。”邮储银行在公告中表示。目前，该合并方案尚需提交邮储银行股东大会审议，并报请国家金融监督管理总局批准。
素喜智研高级研究员苏筱芮指出，邮惠万家银行缺乏有市场竞争力的业务，产品同质化严重，业绩表现不佳，难以适应激烈的银行业竞争。在行业专家看来，持续亏损状态难以支撑作为独立法人银行的长期运营。
行业分析认为，独立法人直销银行作为银行业数字化转型的探索路径之一，基本完成了历史使命。未来银行业的竞争，将不再侧重于设立多少个创新子公司，而是看谁能将数字科技更深、更实地融入核心业务流程，避免重复建设。
新华日报·财经记者 詹超
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