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新华日报财经讯 近日，新华日报联合南京证券发布2025年11月江苏新华100指数。11月以来（11月4日至12月3日，下同），A股冲高回落，高切低与轮动加速特征凸显，量能小幅萎缩，指数虽有跳空缺口但无明显下行压力。本轮调整受多重因素影响：AI（人工智能）投资泡沫担忧加剧、TMT（现代化数字新媒体产业）方向集中度高致兑现压力增大、机构年末为应对考核采取防守策略并布局明年，叠加当前处于业绩与政策双重空窗期。随着国内外扰动消退，市场或重回震荡上行区间。期间沪指上半月震荡走高续创十年新高，下半月探底回升且振幅收窄；截至12月3日，A股两融余额达2.48万亿元，仍处高位。
11月期间，A股主要宽基指数集体收跌，北证50和创业板指领跌。新华江苏100指数11月期间累计下跌2.15%，跑赢基准沪深300指数0.48个百分点。
个股表现来看，新华江苏100指数成分股上涨下跌家数比例为27:73，受整体指数影响，环比动能有所趋弱。
涨幅榜来看，微导纳米、莱克电气和苏州天脉等个股涨幅居前，分属电力设备、家用电器和电子等板块，分别受益于BC电池板块走强、拟剥离亏损子公司和液冷服务器板块表现强势等因素。
跌幅榜来看，恒宝股份、太极实业和润和软件等个股跌幅靠前，分属计算机、建筑装饰和通信等板块，主要受稳定币板块景气度走弱、安世半导体问题发酵及三季报归母净利润同比增速下滑等因素拖累。
回顾11月，沪指冲高4000点后，受短线获利盘压力及美联储降息预期、AI产业链疑虑升温、国内机构年底考核止盈等因素影响，出现小幅回调。
经济数据方面，11月制造业PMI为49.2%，较上月回升0.2个百分点，但连续8个月低于荣枯线，经济内生动能虽偏弱，供需两端却均有改善且差距收窄；服务业PMI超季节性回落至收缩区间，为年内首次，主因假期效应消退及以旧换新政策效果减弱。尽管四季度经济承压，但全年5%增长目标完成难度不大。
盈利端，1-10月工业企业利润同比增速放缓但保持修复趋势，内生需求不足问题凸显；10月利润同比转负，受基数抬升、利润率回落及工业生产放缓拖累。
展望12月市场，指数层面或保持高位震荡，热点板块轮动可能加速，等待“春季躁动”行情启动。当前市场关注点聚焦于美联储降息靴子落地、经济相关会议召开和AI投资泡沫担忧阶段性消退三方面。
海外方面，9月美国新增非农就业意外大增11.9万人，显著高于市场预期的5万人，显示就业市场稳健；该数据是12月美联储议息会议前的关键参考指标，目前美联储内部分歧加大了降息的不确定性。国际经贸方面，美国将对华部分关税豁免期限延长至2026年11月10日，同时双边高层互动积极，显示经贸合作氛围向好。
南京证券研报指出，临近年末，资金面可能更趋谨慎，以锁定当年收益，结构性行情或进一步凸显。今年春节较晚，春季躁动行情可能提前启动。建议投资者均衡配置科技与红利板块，对冲轮动风险。短期可关注防御和红利领域，如银行、非银金融和煤炭等；长期看，AI产业链作为核心主线，短期调整提供了布局良机，可关注算力、配套和应用等环节。同时，可留意新产业趋势下的结构性机会，如固态电池、创新药和商业航天等。
新华日报·财经记者 詹超
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