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新华日报财经讯 12月8日，苏州纳芯微电子股份有限公司正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代码“02676.HK”。此次发行最终定价为每股116港元，全球发售共计1906.84万股H股，据此计算，公司通过此次IPO募集资金净额约20.96亿港元。公司的香港公开发售部分获认购约25.33倍，显示出市场对其的关注。纳芯微由此成为苏州首家在A股（科创板）与港股两地上市的企业，完成了在三年内快速构建“A+H”双资本平台的战略布局。
本次上市吸引了涵盖产业资本与财务投资者的七家基石投资者，总认购金额约10.89亿港元，占发售股份约49.23%。阵容中包括比亚迪旗下Golden Link、小米集团旗下Green Better以及三花智控关联方好易得国际等产业资本，体现了下游头部客户对公司的认可。尤为重要的是，基石投资者元禾纳芯的最终出资方关联国家集成电路产业投资基金三期，这使得纳芯微成为模拟芯片领域首家获得“大基金三期”基石投资的企业。
根据公司规划，本次发行募资净额将有明确的技术与市场投向，约18%将用于提升底层技术能力及工艺平台；约22%将用于进一步丰富产品组合，并明确将重点扩大在汽车电子应用中的产品线。同时，约25%的募资将用于扩展海外销售网络及市场推广，另有25%计划用于战略投资与收购。纳芯微已明确将香港定位为海外总部，以此作为面向全球的战略枢纽，加速国际化进程。
纳芯微的上市正值中国模拟芯片国产替代进入关键阶段。根据行业分析，当前国产半导体企业已从中低端扩产逐步进入中高端攻坚阶段，在国产化率较低的关键领域正培养出一批头部企业。纳芯微的市场地位印证了这一趋势。
以2024年收入计，公司在中国模拟芯片市场所有公司中排名第14位，而在所有中国本土公司中已跃居第5位。其在细分领域的优势更为突出，是中国排名第一的汽车模拟芯片厂商、数字隔离芯片厂商及芯片级磁传感器厂商。
公司的财务增长与战略方向高度聚焦于汽车电子这一高增长赛道。2025年1月至6月，纳芯微来自汽车电子领域的收入已占到总收入的约34.0%，该领域销量的复合年增长率达到36.4%。此次收购磁传感器公司麦歌恩，进一步强化了其在汽车与工业领域的传感器布局。尽管模拟芯片市场竞争激烈导致公司近两年毛利率承压并出现净亏损，但其2025年上半年收入同比大幅增长79.5%，主要驱动力正是汽车电子需求的持续增长及并购整合效应。
对于纳芯微而言，尽管营收增长迅猛，但如何在高研发投入和市场竞争压力下，持续改善盈利能力和毛利率，将是其上市后需要向市场解答的关键问题。
今年以来，苏州市新增的7家境外上市公司均为港股上市。截至11月底，苏州港股上市公司总市值较年初增长约115%，资本集聚效应显著。综合来看，“A+H”双轨模式能帮助企业扩大投资者基础、更便利进行跨境资金筹集与运用，是“海外融资海外用”、开拓国际市场的高效途径。目前，苏州还有东山精密、沪电股份等至少8家企业正在推进“A+H”两地上市尝试。
截至港股16点10分交易结束，纳芯微报收于111.00港元，下跌4.31%。
三季报显示，公司本期经营活动产生的现金流量净额为-5.12亿元，较上期3289.09万元下降1657.83%，主要原因为受营运资金与人才建设的投入共同作用所致：一方面，为应对下游客户需求增长大幅增加备货，致使“购买商品、接受劳务支付的现金”支出同比大增，增速超过销售回款；另一方面，员工人数增加及麦歌恩并表影响使得“支付给职工及为职工支付的现金”同比有所增长。
市场表现方面来看，纳芯微H股开盘价116港元即巅峰，全天未有超过该价格，收盘价较开盘价下跌5港元。
新华日报·财经记者 詹超 李达
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