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新华日报财经讯 1月20日，上交所宣布终止对南京沁恒微电子股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核。此次终止的直接原因是公司及保荐机构华泰联合证券有限责任公司主动撤回了发行上市申请文件。至此，沁恒微成为2026年开年以来第二家科创板IPO折戟的企业。
该公司科创板上市申请于2025年6月30日获得受理，并于同年7月进入问询阶段。但此后长达半年时间内，该公司始终未向交易所提交对首轮问询的回复，直至最终撤回申请。根据招股说明书，沁恒微专注于连接技术和微处理器内核的研发，是一家基于自研接口IP与内核IP构建芯片的集成电路设计企业。
记者注意到，核心商业模式颇具特色，有别于行业常见的“外购IP整合”模式，公司坚持“先打IP地基、再建芯片高楼”的路径，建立了从处理器、PHY到控制器、协议栈的垂直自主IP体系。其主要产品包括USB、蓝牙、以太网等接口芯片以及集成连接功能的微控制器（MCU），产品广泛应用于工业控制、物联网、计算机及手机周边等领域。
从财务数据看，沁恒微报告期内业绩呈现增长态势。2022年至2024年，公司营业收入从2.38亿元增长至3.97亿元，同期归母净利润从5910万元提升至1.04亿元。2025年上半年，公司营业收入为2.49亿元，归母净利润为8179.64万元。公司客户群体中不乏行业知名企业，如国家电网、华勤技术、九安医疗、海康威视、比亚迪等。
然而，招股书亦揭示出公司面临主营业务毛利率持续下滑的压力，该指标从2022年的63.32%降至2024年的57.51%。同时，芯片产品平均单价呈整体下降趋势，从2022年的每颗1.79元降至2024年的1.36元。公司解释称，毛利率较低但增速更快的蓝牙、以太网及MCU产品占比提升，拉低了整体毛利率水平。
接连的撤回案例，在一定程度上反映了当前科创板发行审核对信息披露质量、企业科创属性与持续经营能力的严格要求。资深投行人士分析，保荐机构主动撤回申报材料可能源于多方面原因，包括发现公司报表异常却无法合理解释、前期尽调不充分，或公司报告期内出现业绩大幅下滑等情形。
沁恒微的IPO终止，也凸显了芯片设计行业在国产化进程深化阶段所面临的共性问题。尽管公司在技术路径上追求核心IP自主化，步入了“核心组件级自主”的阶段，但在市场化竞争中仍须直面产品价格下行、毛利率承压的挑战。
新华日报·财经记者 詹超
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