新华日报财经讯 开年不足三个月，江苏国资在A股市场接连落子两笔重磅并购，迅速成为资本市场的关注焦点。3月初，苏州国资旗下东吴证券披露发行股份收购预案，拟拿下常州国资控股的东海证券控制权，这不仅是2026年以来国内证券行业的首单重量级并购，更是全国范围内首例省内国资券商整合案例。几乎同期，无锡新吴区属国资平台公告以11.41亿元总对价，拿下A股专精特新企业法兰泰克的控制权，刷新了今年以来长三角区县国资市场化混改的交易规模纪录。

国资出手并购的势头从去年延续至今。据新华日报财经统计，2025年江苏国资全年共发生12笔针对省内上市公司的并购交易，涉及11家省内A股上市公司，总披露交易金额达79.82亿元，交易贯穿全年，各季度均有项目落地，成为年内国内地方国资并购市场的核心参与主体。

大额标的频现，12笔交易锁定79.82亿规模

从单笔交易规模来看，年内并购交易头部集中度显著，三笔核心大额交易合计金额超51亿元，占全年总披露交易金额的比例超六成，其中苏州苏新聚力科技发展有限公司受让江苏国信7.36%股权的交易总金额达21.22亿元，江苏省苏豪控股集团有限公司收购通用股份24.5%股权的交易总金额达21.18亿元，无锡核芯听涛科技合伙企业（有限合伙）收购长龄液压18.19%股权的交易对应金额8.90亿元，上述交易均已完成股份过户登记，成为年内江苏国资并购的标杆性项目。

从全年交易特点来看，并购动作呈现明显的阶段性集中特征，6月和11月成为全年两大并购高峰，两个月份各发生4笔并购交易，合计占全年交易总量的三分之二，其中6月集中落地省属国企混改、区县国资产业布局等多类型项目，11月则以高端装备、新材料领域的产业并购为主，2025年12月底南京创投集团完成对南京公用的股份受让，为全年并购动作完成收官。

市场化运作持续深化，有限合伙平台成核心载体

2025年江苏国资并购的主体结构呈现出鲜明的市场化创新特征，以有限合伙企业形式设立的国资并购平台成为交易的核心运作载体，在全年12笔交易中，此类平台合计主导了7笔并购交易，占比超五成，成为本轮国资并购的重要力量。其中，无锡核芯听涛科技合伙企业（有限合伙）、江阴澄联双盈投资合伙企业（有限合伙）、张家港悦升科技发展合伙企业（有限合伙）、江阴联赢并购投资合伙企业（有限合伙）、无锡锡港启兴科技合伙企业（有限合伙）等平台，均在年内完成了对省内上市公司的股权收购，成为地方国资衔接产业与资本的关键桥梁。

记者注意到，此类国资背景有限合伙平台，大多由地方国资主体联合产业资本、专业投资机构共同设立，区别于传统国资主体的直接收购模式，该类架构既能够依托国资背景实现资金与产业资源的统筹调度，又能通过合伙企业的组织形式保持市场化决策的灵活性与效率，形成了“基金+产业”的特色并购模式。

可以说，该模式既实现了国资对省内优质上市公司的战略持股，保障了国有资本的战略布局，又通过市场化的运作机制减少了行政干预对上市公司日常经营的影响，是江苏国资深化国企改革、推进国有资本市场化运作的重要探索。

锚定实体赛道补链强链，招商成核心抓手

从标的选择来看，所有并购标的均为具备扎实产业基础的主板上市公司，布局方向集中在化工、金融、电力设备、公用事业、高端装备制造等江苏省优势支柱产业与战略性新兴产业领域，未出现脱离地方产业基础的跨界炒作类并购，有效避免了资本运作脱实向虚。

其中，苏豪控股入主通用股份，依托省属国企的全球供应链网络与资源整合能力，赋能省内轮胎制造龙头的全球化布局与产能升级，成为省属国资赋能民营制造企业的典型实践；无锡、苏州、江阴等区县国资平台的并购动作，均围绕当地重点培育的集成电路、高端装备、新材料等产业集群展开，通过股权并购实现优质产业资源的属地化集聚与稳定发展。

整体来看，“并购招商”已成为江苏国资优化国有资本布局、激活资本市场活力、提升地方产业竞争力的核心战略手段，2025年的系列并购不仅完成了国有资本在重点产业领域的优化配置，为省内上市公司引入了产业资源与资金支持，也为后续上市公司高质量发展、省内产业深度整合奠定了扎实基础。

新华日报·财经记者 詹超 郭雯