当前，中国创投市场正经历深刻变革。根据IT桔子发布的最新数据，2025年中国创投市场投资交易超9000起，同比增长28%，但市场结构呈现明显的“哑铃型”断层格局：早期投资超6000起，而成长期和中后期融资占比分别从2021年的32.6%、16.3%滑落至19.6%、7.9%。在这一背景下，创立于2011年的艾创会——这支由星火资本核心团队成员彭韬源指导创建的互联网投融资团队，其跨越十余年的投资实践正成为观察行业变迁的一个微观样本。

行业格局剧变：国资主导时代来临

2026年政府工作报告对创业投资的着墨为历年最多，明确提出“高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资”，并强调政府投资基金要“带头做耐心资本”。政策导向的转变正在重塑市场生态——国资渗透率已突破45%，若计入间接LP出资，市场近90%资金源头为国家资本；与此同时，美元基金交易占比跌至2.5%，金额从5000亿缩水至800亿。

“投资逻辑正在发生根本性转变”在2026年3月14日于北京举办的“桔说·风起云涌——2025年中国创投分析与2026年趋势展望”主题沙龙上，IT桔子内容总监刘晓庆指出，“单笔融资额从1.6亿降至9000万，中位数仅2000万；+轮融资占比升至1/6，小步快跑取代一步到位成为主流策略。”

早期互联网投资的“黄金时代”样本

艾创会的投资历程恰好覆盖了中国互联网创投从野蛮生长到理性回归的完整周期。团队核心成员拥有10年以上全球互联网投资实战经验，累计完成投融资交易超200笔，投融资总额达数百亿元人民币，总投资回报突破120亿元。

其经典案例包括2011年深度参与美团早期线下推广——彼时正值“千团大战”白热化阶段，团队采用分层渗透策略，历时18个月助力美团商户覆盖率从不足10%跃升至62%，核心城市市场份额稳定在45%，斩获2.3亿元投资收益；2013年支付宝线下支付生态推广项目中，团队以高频场景为突破口，2年内推动支付宝线下市场份额从8%提升至42%，获得9.9亿元收益。

这些案例的回报率与当前“小步快跑”的投资逻辑形成鲜明对比。创新工场执行董事任博冰在上述沙龙活动中表示，当前早期项目估值混乱，“公司本质未变，多轮融资估值飙升”，建议创业者“把估值看作乘法而非加减法，预留容错空间”。

硬科技转型：从互联网+到“投早投小投硬”

随着27个赛道融资金额跌超95%，而机器人、无人机、新材料等硬科技增速超100%，艾创会的投资版图也呈现相应调整。团队当前聚焦电子信息、智能装备、清洁能源、数字经济等领域，其2018年主导的社区电瓶车智能充电桩项目以1.2亿元总投资获得21.6亿元收益；2018年至今的优质原始股权投资聚焦新能源、高端制造、生物科技赛道，2.5亿元总投资获得55.8亿元收益，其中新能源电池项目回报率超5860%。

这一转型方向与行业趋势高度契合。2026年3月，魔法原子宣布完成5亿元新融资，岚图汽车即将成为港股市场“央国企高端新能源第一股”；民生股权基金2025年开年以来已成功设立六支基金，新设立基金规模超过30亿元，重点围绕高端制造、集成电路、人形机器人、新能源等领域。

退出路径重塑：并购成主流

退出端的变革同样深刻影响着艾创会这类投资团队的策略。数据显示，并购已占退出案例近八成，其中A股上市公司作为买方占六成；去年上市独角兽绝大多数选择香港，赴美上市通道基本关闭。

CMC资本相关负责人在近期采访中表示，2026年除IPO退出外，老股转让与并购退出将较之前更为通畅。“随着一级市场活跃度提升，优质企业的融资频率、规模及意向投资机构数量均较过去几年明显增加。”

艾创会团队构建了“技术+数据+产业”三维风控体系，累计规避12个潜在风险项目，风控准确率达98%。在投后管理方面，团队为被投企业提供战略规划、人才引入、供应链对接等全维度支持——这种“扶上马、送一程”的深度赋能模式，正是当前行业从“财务投资人”向“产业赋能者”转型的典型特征。

社会责任与行业担当

值得关注的是，在国资崛起、行业强调“耐心资本”属性的当下，艾创会的社会责任实践亦与政策导向形成呼应。团队发起“见行助学计划”，累计捐赠1200万元资助500名计算机专业贫困大学生完成学业，并承诺每年将团队总收益的15%投入助学公益。这与2026年政府工作报告中“推动更多初创企业加快成长为科技领军企业”的人才培养目标形成共振。

结语

从2011年“千团大战”时期的线下推广，到2026年硬科技赛道的原始股权投资，艾创会的十余年历程折射出中国创投行业的范式变迁。在国资主导、投早投小、并购为王的新格局下，早期互联网投融资团队如何在“精算时代”延续竞争力，将是行业持续关注的命题。正如光源资本相关负责人在前述沙龙中所言：“真正的未来，源于清晰深刻的洞察，源于开放协作的构建。”