近日，常州微亿智造科技股份有限公司向港交所递交招股书。这家公司成立于2018年8月，按2024年收入计，已是中国最大的工业具身智能机器人（EIIR）供应商，市场份额约31.0%。

它的成长轨迹，勾勒出江苏制造业向智能化跃迁的一条切实路径，也成为技术、资本与产业场景在产线上深度咬合的真实检验。

市场第一的含金量

招股书显示，微亿智造2023年、2024年、2025年收入分别为4.34亿元、6.00亿元、7.96亿元，复合年增长率35.4%。更值得关注的是结构变化：核心产品EIIR（工业具身智能机器人）收入占比从26.3%升至57.0%，同期该业务线毛利率从47.9%提升至53.5%。

这意味着，该企业已从早期以定制化AI视觉项目为主，转向以产品化的工业具身智能机器人驱动增长。

但市场份额第一的底气，最终要落到客户愿不愿意买单。招股书披露，公司已服务超过25家世界500强及行业龙头企业。

2026年1月下旬，在接受新华日报财经记者采访时，该企业董事长兼CEO张志琦坦言：“工厂不在乎你用什么技术，在乎的是1-2年内能不能把成本收回来。”为此，微亿智造的具身智能不追求人形机器人形态，EIIR则采用机械臂搭配末端工具的务实设计，把单台成本控制在客户算得过账的水平。更重要的是，区别于传统机器人需要编程并只能重复执行任务的困境，EIIR完全是由AI大模型驱动，不需要人工编程和示教并且能够在产线上持续学习并且进化的“聪明学徒”。

账本的另一面

招股书也暴露了硬币的另一面。2023年公司净亏损1.14亿元，2024年扭亏为盈，净利润1574万元，2025年净利润为506万元。连续两年实现盈利，在AI+机器人领域属于领先水平。其中主要原因之一在于微亿智造研发投入持续高企：2023年、2024年、2025年研发开支分别为1.78亿元、1.65亿元、2.35亿元，占同期收入的41.1%、27.5%、29.6%。其中算力成本增长尤为明显，从2024年的7520万元增至2025年的1.51亿元，投入增长近一倍。

这是一家仍在技术爬坡期的公司。张志琦此前受访时透露，公司目前自有算力约千卡规模，未来有计划增至数千卡。训练工业大模型、打磨端到端VLA模型，都需要持续的算力输血。

与此同时，贸易应收款周转天数从2024年的319天降至2025年的256天，反映了to B业务大客户付款周期较长的行业特性。

数据是护城河

微亿智造的规划格外重视“数据飞轮”效应：每一次机器人部署、每一次人工干预纠偏，都会沉淀为训练数据，反哺模型迭代，形成竞争壁垒。

招股书披露，公司已积累超过23TB源自真实工业场景的非结构化精标数据，包含超过16亿条精标数据记录。据灼识咨询资料，2024年行业大多数公司拥有少于5TB同类数据。这些数据与实际工艺标准对齐，是纯仿真无法复制的资产。

技术体系上，公司建立了“快慢思考”与“人类在环”相结合的核心原则。所谓“快思考”，是通过云端人机交互系统，在部署初期快速注入人类专家工艺知识，解决AI应用的“冷启动”难题，将传统数月的调试周期缩短至数天。“慢思考”则是对过程中产生的高质量数据进行持续训练，推动模型自主进化。

在硬件层面，公司通过对捷勃特的收购，实现了软硬件一体化。将算力从外置服务器集成至机器人控制柜，响应速度从60毫秒提升至10毫秒，单台综合成本反而下降。

招股书“风险因素”一节长达数十页，值得仔细审视。

技术层面，工业具身智能仍处于早期。公司在研项目中，面向工业机器人的高速视觉伺服系统、端到端轨迹生成模型等仍处于早期开发阶段。精度从厘米级向1毫米内突破，仍需数年迭代。

供应链层面，公司算力训练目前依赖高性能计算硬件（如先进GPU），存在因国际出口管制引致的潜在供应链中断风险。同时，美国对华投资限制新规也可能影响未来海外融资。

客户集中度方面，2025年前五大客户贡献38.1%的收入，较2023年的52.4%有所下降，但仍存在大客户波动风险。

最大的不确定性或许是：具身智能在工业场景的规模化拐点何时到来？微亿押注的是渐进式渗透，而非爆发式增长。这需要资本市场的耐心。

江苏制造服务全球

微亿智造的业务已经面向全球。招股书显示，自2025年起公司正式启动海外业务拓展，已服务超过25家世界500强及国际行业龙头企业，业务遍及欧洲、美国，并正在布局日本、新加坡及马来西亚等市场。

其中一个案例是，公司为一家化妆品巨头的欧洲“灯塔工厂”提供了柔性生产解决方案，实现了多品种、小批量的智能化产线部署。这意味着，以微亿智造为代表的江苏智能制造技术，正在进入全球高端制造供应链体系。

根据灼识咨询报告，全球工业AI赋能智能体行业市场规模来看，2024年已达到人民币3620亿元，预计至2030年增长至人民币12923亿元，年均复合增长率为23.6%。

其中，中国工业AI赋能智能体行业市场规模从2024年人民币1419亿元，至2030年进一步增长至人民币6329亿元，年均复合增长率为28.3%。

微亿智造冲刺港股，是江苏制造向“智造”转型的一个最要时刻。它的价值在于验证了一条可行路径：把AI从云端拉进车间，让机器人具备感知、学习与自主决策的能力，实现“看一眼就干活”。

这条路还很长。但至少它向资本市场展示了一家不靠概念、专注研发落地、强调成本控制的工业AI+机器人公司。制造业的智能化，从来不是一场百米冲刺，而是一场耐力赛。

新华日报·财经记者 何玥颐