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新华日报财经讯 4月14日，浙江莎普爱思药业股份有限公司（股票代码：603168.SH）晚间披露2025年年度报告。报告期内公司实现营业收入4.63亿元，归属于上市公司股东的净利润为亏损2.39亿元，亏损额较上年扩大约93.4%。业绩大幅下滑的直接推手系第四季度对泰州妇产医院及青岛视康眼科医院合计计提商誉减值1.985亿元。公司同时披露，2025年经营活动产生的现金流量净额为4492.91万元，同比增长75.01%。医药行业商誉减值风险近年来持续显现，高溢价并购形成的商誉的后续减值压力，已成为部分跨界布局医疗服务的药企业绩波动的主要诱因之一。
营收同比微降，归母净亏损近乎翻倍
2025年全年，莎普爱思实现营业收入4.63亿元，较上年同期下降4.38%。归属于上市公司股东的净利润为亏损2.39亿元，与2024年1.23亿元的亏损规模相比，亏损幅度扩大约93.4%。
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为亏损2.81亿元。基本每股收益为-0.64元。
从季度表现看，公司前三季度均实现单季盈利，第一季度至第三季度归母净利润分别为885.20万元、1301.08万元和576.94万元，同比分别增长106.03%、144.84%和195.54%。第四季度因集中计提商誉减值，单季归母净利润亏损达2.66亿元，使得全年由盈转亏。单季度集中计提大额商誉减值导致企业全年业绩“由盈转亏”，在医药行业并不少见，这也反映出部分企业前期并购标的估值合理性及后续整合管理存在短板。
商誉账面价值骤降逾五成，医院板块拖累业绩
年报显示，2025年第四季度莎普爱思对泰州妇产医院计提商誉减值1.8亿元，对青岛视康眼科医院计提商誉减值1854万元，合计约1.985亿元。
受此影响，公司商誉账面价值由2024年末的3.32亿元减少至1.40亿元，降幅达57.94%。公司此前于2020年以5.02亿元收购泰州妇女儿童医院全部股权，2023年以6650万元收购青岛视康眼科医院全部股权，两次收购溢价率均超过270%。
2025年，医疗服务板块实现营业收入1.27亿元，同比下降17.77%，毛利率较上年减少8.41个百分点。医药制造板块实现营业收入3.13亿元，同比微降1.69%，其中滴眼液产品营收1.87亿元，毛利率维持在74.38%。
当前制药行业整体处于高压运营环境，医疗服务与医药制造板块表现分化，部分药企跨界布局医疗服务后，面临标的经营效率不佳、业绩不及预期的困境，拖累整体盈利表现。
经营性现金流同比增逾七成，研发投入占营收逾一成
尽管净利润大幅亏损，2025年公司经营活动产生的现金流量净额为4492.91万元，较上年同期的2567.22万元增长75.01%，主要得益于降本增效措施的落实。
报告期内，公司研发投入为4705.51万元，占营业收入的比重为10.17%。核心产品滴眼液因前期库存较高，生产量同比下降71.95%。
分红方案方面，公司2025年度拟不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。截至2026年4月15日收盘，莎普爱思报6.65元，下跌1.34%，换手率3.13%，成交额7762.48万元。
市场分析指出，上市公司业绩亏损、现金流改善但未实施分红的情况，符合行业内企业在业绩承压期优先保障自身经营现金流的普遍策略，股价短期波动也与业绩不及预期的市场反应相关。
新华日报·财经记者 詹超
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