新华日报财经讯  4月17日，总部位于南京的南京擎天全税通信息科技股份有限公司（以下简称“擎天全税通”）于2025年10月17日递交的港股招股书满6个月，宣告正式失效。此次IPO的联席保荐人为中国国际金融股份有限公司与工银国际控股有限公司。根据香港联合交易所规则，公司在递表后的6个月内未完成上市聆讯等审核流程，上市申请将自动标记为“失效”。

净利润骤降超七成，毛利率四年累计下滑16个百分点

据招股书披露，2022年至2024年，擎天全税通营业收入分别为1.20亿元、1.61亿元、1.71亿元，保持连续增长；同期净利润分别为5527.2万元、1.53亿元、4759.8万元，2024年净利润同比下滑68.89%。2025年上半年，公司实现营业收入6382万元，同比增长4.5%，净利润为721.9万元，同比下滑74.87%。盈利能力下滑的同时，毛利率同步走低。

在智能财税行业快速发展、市场需求持续扩容的背景下，擎天全税通呈现“增收不增利”的反常态势，净利润的剧烈波动的背后，是其核心盈利模式的稳定性不足，与行业内头部企业“营收与利润同步增长”的发展格局形成鲜明反差。

2022年至2025年上半年，公司综合毛利率分别为83.5%、83.0%、70.0%及67.3%，累计下降超过16个百分点。招股书说明，毛利率下降主要因将硬件集成到综合解决方案中以满足客户需求，导致系统集成成本大幅增加，收入成本从2023年的2740万元增长87.5%至2024年的5140万元。

在市场份额方面，根据弗若斯特沙利文的数据，2024年按收入计，擎天全税通在中国内地跨境企业智能财税解决方案市场排名第一，市场份额为1.7%。

值得注意的是，尽管市场排名领先，但1.7%的市场份额也凸显出当前跨境智能财税市场“集中度低、竞争分散”的特点，行业内多数企业仍处于小规模发展阶段，头部企业的领先优势并不明显，市场竞争仍以价格战、同质化竞争为主。

大客户半年流失近八成，单一供应商采购占比升至89.6%

招股书披露的经营数据显示，2022年至2025年上半年，擎天全税通来自前五大客户的收入占比分别为11.5%、9.7%、27.5%及32.9%，同期来自最大单一客户的收入占比分别为4.8%、6.6%、18.2%及21.5%。核心业务“跨境企业智能财税解决方案”的大中型客户数量在2025年上半年降至2374家，较2024年末下降78.17%，小型客户占比攀升至85.54%。

在供应商端，公司向前五大供应商的采购额占总采购额比例分别为77.1%、89%、96.4%和98.5%，向最大供应商的采购占比从2022年的30.1%升至2023年的53.1%，2024年进一步升至82.0%，2025年上半年达到89.6%。

供应商集中度飙升至近乎垄断的水平，即便公司声称采购硬件具备强可替代性，但在实际经营中，过高的采购集中度会导致企业议价能力弱化，易受供应商提价、产能波动等因素影响，进而增加经营成本与供应链风险，这与当前智能财税行业“多元化供应链布局”的发展趋势相悖。

招股书表示，采购的硬件均为市场常见的标准化产品，具备较强可替代性，不会对公司持续经营造成重大不利影响。

递表前股东套现8000万元，分红占净利润144%

股权转让与分红方面，招股书披露，2025年8月，铁投巨石基金将其持有的全部股份转让给焦点科技（股票代码：002315.SZ），对价4000万元；如东巨石将其持有的全部股份转让给星纳赫和盈，对价1000万元；华福成长将其持有的全部股份转让给焦点科技，对价3000万元。三名早期股东累计套现8000万元。

早期股东在IPO递表前集中套现，往往被市场解读为对企业未来发展信心不足的信号，这一行为不仅会影响投资者对企业的信任度，也可能引发市场对公司股权稳定性及长期发展战略的质疑。

2022年至2024年，公司累计向股东宣派现金红利2.3亿元，占同期净利润的144.65%。2026年1月30日，中国证券监督管理委员会公布境外发行上市备案补充材料要求公示，针对擎天全税通出具补充材料要求，涵盖控股股东认定、发行上市方案一致性及重大诉讼进展、业务资质合规、AI相关业务说明、数据安全与个人信息保护、股份全流通等六项要求。

公开信息显示，中国擎天软件科技集团有限公司（股票代码：01297.HK）于2016年12月28日遭做空机构“钟馗研究”发布做空报告。2016年12月29日，中国擎天软件发布澄清公告，就相关指控作出回应。2017年1月3日，中国擎天软件发布进一步澄清公告，就第二份报告中的新指控及此前报告中有关软件采购成本及研发成本的指控作出澄清。

截至目前，香港联合交易所“披露易”平台未显示擎天全税通更新递交IPO申请文件的相关信息。对于擎天全税通而言，若想重启IPO进程，不仅需要解决监管问询提出的各项问题，更需改善盈利能力、优化客户与供应商结构、规范股权与分红管理，而这些问题的解决，也是其在竞争激烈的智能财税行业实现可持续发展的关键。

新华日报·财经记者  金观察