新华日报财经讯  4月24日晚间，总部位于镇江的江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（简称：鱼跃医疗，股票代码：002223.SZ）披露了2025年年度报告及2026年一季度报告。财报显示，公司在2024年上市以来首次出现营收与净利润双双下滑后，2025年净利润再度以两位数幅度下探，2026年一季度降幅进一步扩大，而公司历史上亦多次受到监管处罚与市场质疑。

营收创下历史新高，净利润却连续两年双位数下滑

2025年度，鱼跃医疗实现营业收入79.55亿元，同比增长5.14%，逼近80亿元大关，创下历史新高。然而，归母净利润仅为14.82亿元，同比下降17.94%；扣非净利润11.69亿元，同比下降16.10%；经营活动产生的现金流量净额15.03亿元，同比下降17.25%。进入第四季度，业绩表现更为低迷，归母净利润为1575万元，同比大幅下降94.25%，扣非净利润录得亏损65.27万元。

针对增收不增利的成因，财报显示主要系期间费用大幅增长所致。2025年，公司期间费用合计26.10亿元，同比增加24.27%。其中，销售费用达17.63亿元，同比大幅增长29.53%，销售费用率攀升至22.17%，主要用于电商营销、促销费用及广告宣传费用。研发费用5.70亿元，同比增长4.29%；管理费用4.76亿元，同比增长11.04%。利润分配方面，公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，2025年度累计现金分红金额预计达10.02亿元，占归母净利润的67.65%。

一季报再度下挫逾三成，业务板块分化显著

进入2026年，业绩下滑态势延续。一季度，鱼跃医疗实现营业收入23.70亿元，同比下降2.69%；归母净利润4.28亿元，同比下降31.44%，降幅均较上年有所扩大；扣非净利润4.10亿元，同比下降20%；经营活动产生的现金流量净额5.97亿元，同比下降9.21%。

业务板块层面呈现明显分化。呼吸治疗解决方案板块2025年收入25.49亿元，同比下降1.87%；血糖管理及POCT解决方案板块收入12.81亿元，同比增长24.34%；急救解决方案及其他板块收入3.55亿元，同比增长48.69%。外销收入12.32亿元，同比增长29.86%。此外，2024年公司已出现信用减值4699.04万元。

实控人曾被罚没逾3600万，产品质量投诉不断

在企业经营业绩持续承压的背景下，鱼跃医疗及其实际控制人历年已多次受到监管处罚。2018年8月，中国证监会向鱼跃医疗实际控制人、时任董事长吴光明出具《行政处罚决定书》，查明其存在内幕交易“花王股份”（股票代码：603007.SH）与短线交易“鱼跃医疗”“万东医疗”（股票代码：600055.SH）两项违法事实，对其没收违法所得约919万元，并处以约2757.29万元罚款，另对短线交易行为给予警告并分别处以10万元罚款，两项合计罚没逾3600万元。同年12月，深圳证券交易所对吴光明给予公开谴责处分，处分公告指其在2015年7月至10月期间利用所控制的他人账户累计买卖“鱼跃医疗”股票，构成短线交易。

此外，2023年2月，镇江市市场监督管理局认定鱼跃医疗型号为YX306的指夹式脉搏血氧仪销售价格上涨幅度明显高于成本增长幅度，情节较重，对鱼跃医疗作出责令改正并处以270万元罚款的处罚决定。2017年4月，中国证监会通报前发审委兼职委员冯小树以他人名义突击入股并获利的案件，涉及鱼跃医疗等三家上市公司，冯小树被没收违法所得2.48亿元并处以2.51亿元罚款。

经营层面，截至2025年，黑猫投诉平台针对鱼跃医疗的投诉已超460条，主要涉及血氧仪、制氧机、血压仪、血糖仪等产品的质量问题与消费纠纷。同期，全国12315平台亦有诸多关于其产品质量问题的投诉记录。2020年，鱼跃医疗因在厂房与设施、文件管理、质量管理方面存在不符合要求的瑕疵问题被纳入药品监管部门公布的名单。2019年4月，深圳证券交易所曾就2018年年报相关事项向鱼跃医疗发出问询函。

综合来看，鱼跃医疗在营收创下历史新高的同时，净利润连续三年下滑的业绩压力持续凸显，叠加过往多次监管处罚及产品相关投诉等问题，其后续经营发展仍面临多重挑战。  

新华日报·财经记者  金观察