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近日，六个核桃母公司养元饮品（603156.SH）同步披露 2025 年年报及 2026 年一季报。2025年公司实现营收53.36亿元、归母净利润12.60亿元，受春节错期 “日历效应” 影响略有波动；2026年一季度强势回暖，营收25.57亿元同比增37.50%，归母净利润8.08亿元同比增 25.80%，经营现金流与渠道动销同步向好，业绩呈现稳健复苏与高质量增长态势。
产品创新+场景深耕，打开健康化增长空间
《2025 年中国植物蛋白饮料行业发展报告》显示，行业规模同比微增 1.2%，已进入存量竞争、高质量发展阶段，健康化、功能化、场景细分成为核心趋势。
养元饮品紧扣绿色健康、低糖低负担消费需求，推出六个核桃植物奶，以极简配方聚焦天然营养；研发无糖（低 GI）六个核桃，获低 GI 产品认证，精准匹配血糖管理、体重控制人群需求。同时升级易智系列，丰富规格与价格带，激活区域市场动销。
随着多款新品落地，场景化拓展获将打破节庆依赖。资料显示，公司一方面巩固高考、婚宴、升学宴等传统场景优势，另一方面拓展校园即饮、酒店助眠、智慧早餐、老年营养等日常场景，以场景化营销培育常态化饮用习惯，拓宽消费边界。
从分品类看，2025年核桃乳营收44.30亿元，占总营收83%，毛利率46.91%，品牌护城河与定价权稳固；功能性饮料业务加速成长，全年营收 8.69 亿元，同比大增 33.76%，依托红牛维生素牛磺酸饮料区域经销权，成为公司确定性第二增长曲线。
全域渠道重构生态，bC一体化激活增量市场
渠道变革是当前饮品行业竞争的核心战场。目前，传统植物蛋白饮料行业长期面临场景单一、渠道固化的痛点，多数企业依赖年节送礼市场，日常动销乏力。养元饮品坚持bC一体化的C端运营思路，联动B端渠道共创内容，通过线上线下联动精准触达终端消费者，有效拉动动销与复购。
面对消费人群与渠道持续分化的行业现状，养元饮品创新推出“3+6”全域深度分销模式，稳固流通、商超、电商三大传统主渠道，重点拓展即时零售、零食折扣、社区团购等六大新兴渠道，构建全域融合、灵活适配的渠道新生态。
财报数据印证渠道战略成效：一季度直销模式营收达4.41亿元，同比增长50.1%，电商及零食折扣渠道销量爆发式增长。依托全域分销体系，公司既守住下沉市场基本盘，又高效触达年轻消费群体，在零食量贩渠道风口下实现销量逆势上扬。
行业分析师指出，养元饮品一季度高增，短期受益春节错期，长期是产品创新、渠道变革、场景拓展三重逻辑共振的结果。当前植物蛋白饮料行业正从存量博弈转向增量突破，马太效应加剧，头部企业份额持续集中。作为核桃乳赛道绝对龙头，养元饮品以健康化产品矩阵、全域渠道网络、场景化营销破解行业 “场景依赖” 难题，打开日常化增长空间。随着健康消费趋势深化、渠道红利持续释放，公司有望保持稳健增长，巩固龙头地位，为传统植物蛋白饮料企业转型提供标杆范本。
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