嘉立创拟IPO：高端业务发力，产能与竞争成上市“试金石”

2025年，嘉立创全年营收首次突破百亿元——102.32亿元，同比增长28.40%，净利润13.06亿元，同比增长23.93%。当这份成绩单随着招股书更新一同披露时，市场关注的不仅是数字本身，更是这家从PCB打样起家的公司，如何在电子制造行业竞争加剧的背景下，将高端化战略转化为实实在在的财务增长。

营收结构印证高端化路径

从业务结构看，嘉立创的营收增长并非单一业务拉动，而是三个板块的共同发力。PCB业务实现收入38.84亿元，同比增长15.55%；电子元器件业务实现收入36.51亿元，同比增长29.39%；电子装联（PCBA）业务实现收入17.89亿元，同比增长49.68%，是增速最快的板块，收入占比从上一年的15.48%提升至18.11%。各业务板块之间的协同效应也在增强——PCBA业务带动实现PCB收入4.69亿元，同比增长1.51亿元，对PCB收入增长的贡献比例达28.95%。

在高端化方向上，多层板业务的增长尤为值得关注。2025年，嘉立创多层板收入同比增长2.88亿元，占PCB业务整体增长额的55.17%，是推动PCB收入提升的关键。多层板主要面向AI硬件、高端工控、机器人等领域，产品规格的提升意味着客户群体正在从消费电子向更高附加值应用场景迁移。目前，嘉立创已实现64层超高层PCB、0.1mm微钻孔、HDI板、FPC四层板等高端产品的量产。

高端制造能力的落地场景

在技术能力方面，嘉立创的64层超高层PCB板厚最高可达5.0mm，厚径比20:1，最小线宽线距3.5mil，采用Tg170高耐温基材，可满足服务器、5G通信设备等领域的复杂电路集成需求。1至3阶HDI板通过激光成孔将最小孔径控制在0.075mm，适配智能手机、可穿戴设备等对轻薄化、高集成度的要求。

此前，嘉立创多项服务已在实际项目中得到应用。嘉立创协助“朱雀三号”商业火箭加速验证航电系统，保障深中通道工控系统稳定运行，协助自变量机器人实现“1周迭代4次”，支持智元机器人加速进入量产阶段。这些案例覆盖航空航天、工业控制、机器人等不同领域，显示出其高端制造能力的覆盖面。

在产能端，嘉立创也在扩容。CNC机械智造全自动黑灯车间落成，FA建成自动柔性生产线，3D打印设备总数突破千台，立创商城珠海新仓投用上百台智能机器人和百万库位。2025年末，在线自助下单网站注册用户数达959.16万，同比增长34.73%；处理订单数量达2129.08万笔，同比增长19.56%。

研发投入与工业软件布局

2025年，嘉立创研发费用达3.45亿元，同比增长8.99%，先后发布EDA企业级解决方案，推出ECAD电气工程设计软件并宣布免费，上线云ERP系统等。自主研发的板级EDA工业软件全球累计注册用户突破658万人，促成设计硬件项目超5200万个，平台已孵化超3万个开源项目。

与高校方面的合作也在继续。嘉立创与国科大、华中科大、复旦大学、东南大学等联合开展LLM生成式PCB布局布线辅助引擎、智能制造工艺规划引擎、3D打印模型分析引擎等前沿技术研发。这种“软件+制造”的双线布局，与其他PCB厂商形成了一定的差异化——国内多数PCB企业仍以纯制造为主，而嘉立创将工业软件作为前端入口，意在通过设计端沉淀用户，再转化为制造端订单。