新华日报财经讯 6月3日，东吴证券与东海证券正式披露并购重组草案，交易总规模115亿元。这场由苏州、常州两地国资主导的金融资源整合，不仅是2026年证券行业首单重磅并购案，也是国内首例同省跨地级市国资券商之间的市场化整合。当苏州的东吴与常州的东海走到一起，这场被外界贴上“区域金融资源优化”标签的交易，也标志着江苏金融资源加速整合优化。

115亿如何“拼图”

本次交易的两个主角，均为江苏本土券商，各自深耕地方三十多年。

东吴证券成立于1993年，2011年上市，是苏州唯一的法人券商。截至2026年一季度，其总资产已达2410亿元。该券商的投行、债券、研究、自营等业务在行业内具备较强竞争力。服务科创企业尤其突出，2025年苏州地区北交所上市企业中，东吴证券服务的企业占比近50%。东海证券同样诞生于1993年，是常州市属国有企业，2015年挂牌新三板。体量虽小于东吴，但财富管理、固定收益、期货与衍生品是它的长项。在常州本土，东海证券拥有较高的市场渗透率，客户基础扎实。

根据草案，东吴证券拟向常州投资集团等60名交易对方购买东海证券83.68%股份，交易对价115.19亿元，其中股份支付107.86亿元、现金支付7.32亿元，发行价9.46元/股，预计发行约11.4亿股。

以2025年数据模拟测算，交易完成后，东吴证券总资产将达2828亿元，营业收入突破百亿元，行业排名将得到提升。在长三角区域，合并后的东吴证券资产规模将位居前列。

但规模扩张只是表面，两家券商的互补性，才是这笔交易真正的看点。它们在细分领域、特色客群和区域布局上，原本就有明显的差异化定位。如果整合顺利，这种互补性有望转化为实实在在的协同效应。

为什么要“整合”

苏州与常州联手，两地的金融资源怎样才能真正产生化学反应是关键。

从股东层面看，两地国资通过本次交易形成了更加紧密的资本协作关系。交易完成后，苏州国际发展集团继续掌握实际控制权，常州投资集团以5.85%的持股成为东吴证券第二大股东，再加上山金金控与山金创投合计持有的4.11%股权。苏州国资领衔，常州国资并进，实力战投加持。

草案中对此明确：“促进苏州、常州两地金融资源的互通互融与省内金融要素的高效协同，推动产业链、创新链、资金链深度融合，精准服务苏州、常州及全省的产业升级与新质生产力培育，赋能苏锡常都市圈建设，更好服务长三角一体化发展战略。”

两地产业链本就存在广泛的合作空间。苏州拥有全国领先的制造业集群和科技创新生态，苏州工业园区、高新区等科创高地汇聚了大量高端产业、科创企业和高精尖人才；常州则在装备制造、新能源汽车零部件等领域形成了深厚的产业积淀，拥有一大批成熟产业集群。

更重要的是，两家券商深耕各自本土，对当地实体企业有天然的贴近优势。金融资源的整合，将在发掘企业创新潜力、匹配投融资需求、支持产业并购整合等方面发挥更大作用，推动苏州与常州的产业、人才、技术等资源流动汇聚。

本次交易的推进速度，也超出了市场预期。从3月中旬首次披露预案，到如今交易草案正式出炉，仅用了不到三个月时间。

整合完成后，东吴证券的核心根据地由苏州拓展至苏锡常都市圈，营业部数量增至近190家，做强法人券商核心功能，提升金融服务实体经济、服务区域发展的能级。

这一单将改变什么

推进金融强国建设需要强大的金融机构发挥关键支撑作用，必须加快打造一流投资银行和投资机构。江苏锚定金融强省建设目标，更需要规模大、专业强、服务优，能够汇聚更多金融要素的机构。

江苏是拥有券商牌照数量最多的省份之一。除东吴证券、东海证券之外，还有华泰证券、国联民生证券、南京证券等。早前国联证券收购民生证券，为无锡金融发展落下重要一子。此次“苏常联手”，是地方金融资源的又一次整合，将有效助力江苏金融强省建设迈向新阶段，为江苏及长三角一体化发展注入更强劲的金融动能，也为全国范围内区域性金融资源的优化配置探索经验。

从“一城一策”走向“跨市协同”，也为金融机构整合提供了新思路。此前，券商整合主要有两种模式，一是同一实控人下的内部重组；二是跨省市场化收购。东吴证券与东海证券的整合，以“区域协同+业务互补+规模突围”为核心，为跨城市券商整合提供了一个可参照的发展路径。

当然，草案公布只是起点。资本层面的整合完成后，还有业务层面的融合。两家同年成立、同属苏南，地域、文化的亲近感，为未来的协同奠定了重要基础。但两者在具体业务禀赋和发展路径上仍存在差异，如何实现“1+1>2”，有效扩大市场份额、优化业务结构、壮大在长三角主战场的综合竞争力，仍需要在实践中逐步探索和磨合。

新华日报·财经记者 陈娴