哥瑞利，泛半导体制造的核心控制软件，国产替代到底能不能站得住？

今年3月，上海哥瑞利软件股份有限公司正式向港交所递交招股书并完成监管备案，H股上市进程进入交易所问询反馈阶段。这家在国内泛半导体智能制造软件市场排名第一的国产厂商，再一次将公众视线拉回到一个关键问题上：泛半导体制造的核心控制软件，国产替代到底能不能站得住？

哥瑞利目前尚未盈利，这在冲刺IPO的科技公司中并非特例。但据招股书及公司经营说明，亏损的实质并非经营恶化，而是围绕半导体晶圆制造CIM系统国产替代的一场战略性投入。

十九年聚焦：只做高壁垒的CIM，放弃ERP红海

哥瑞利自2007年成立以来，已专注泛半导体行业十九年。与不少同行选择多元化扩张不同，哥瑞利从一开始就做出了一个极具战略定力的决定：高度聚焦CIM解决方案，只做高壁垒的产品，主动放弃ERP等已经陷入价格战的软件红海市场。

这一选择并不容易。ERP等企业管理软件市场规模大、客户认知度高，短期内更容易产生收入。但哥瑞利判断，泛半导体制造最核心、最难替代的环节是产线控制系统，而非管理系统。只有啃下CIM这块硬骨头，才能真正解决“卡脖子”问题。

十九年的坚持换来了一个结果：哥瑞利成为国内少数实现泛半导体行业价值链各环节软件解决方案全覆盖的公司，提供从材料、加工到元器件、组装、下游应用的端到端解决方案，覆盖泛半导体所有细分行业。截至目前，公司已累计服务超340家泛半导体企业，其中半导体行业客户约160家，包括中芯国际、天马微电子等龙头企业。

一条产线、3000道工艺与15个月的AUTO3攻坚

泛半导体制造执行系统的复杂程度，远非普通软件可比。一条12寸前道晶圆厂，动辄数百台设备、数千道工艺步骤，系统宕机一秒都可能造成数百万美元损失。能够在这种环境下稳定运行的CIM系统，需要的不仅是代码能力，更是对工艺制程、设备通信、实时排程等复合技术的深度理解。

哥瑞利在2023年初交付了12寸前道18纳米工艺的全厂全自动化CIM方案，成为国内少数实现该级别国产替代的供应商。这类项目研发周期长、投入大，但一旦跑通，便形成极高的商业化门槛和经验壁垒。

营收三年翻倍：高成长科技股的答卷

在财务表现上，哥瑞利无疑交出了一份符合“高成长科技股”的标准答卷。2023年至2025年，公司营收分别为1.655亿元、2.489亿元和3.003亿元，复合年增长率约35％。这一增速在中国泛半导体IMSS市场中处于领先水平，也印证了公司聚焦高壁垒CIM战略的商业化成效。

不过，泛半导体行业的一个客观现实是：每家晶圆厂的产线配置都独一无二，工艺节点、设备品牌组合乃至厂区管理规则各不相同。这意味着CIM系统无法像标准化软件那样“一次开发、无限复制”，而是必须针对每座工厂进行深度适配和二次开发。每一次交付，都需要一支经验丰富的工程师团队在现场完成大量定制化工作。这种高度非标的项目制模式，天然限制了规模效应的发挥，也是公司研发与交付成本长期处于高位的结构性原因。

研发三年超1.9亿元，AI布局已落地

招股书显示，截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，哥瑞利的研发成本分别为人民币6640万元、5900万元及6620万元，三年累计超过1.9亿元，分别占同年经营开支总额的48.5％、43.6％及42.0％。这一研发强度在软件企业中处于较高水平。

背后是对高端人才的持续引进。泛半导体CIM软件开发需要既懂IT又懂工艺的复合型工程师，这类人才稀缺且成本高昂。与此同时，公司在LOFA黑灯工厂助理、高端工艺仿真等前沿AI领域进行了前瞻性布局。

国字头资本重注，2028年盈利可期

尽管处于亏损状态，哥瑞利依然获得了顶级投资机构的坚定支持。上市前，公司累计完成12轮6.5亿元融资，股东名单中出现了国投重大专项基金、国开制造、深圳辰芯、深投控等“国字头”资本，以及中芯国际旗下的中芯海河基金等产业巨头。

在上市进程方面，哥瑞利已完成交易所问询轮次，整体进度可观。上市成功后，公司将获得更广阔的融资渠道，资产负债结构将进一步优化。据公司经营说明披露，随着前期研发成果逐步进入商业化转化阶段以及规模效应的显现，预计公司将在2028年实现扭亏为盈。

从被“卡脖子”到与国际巨头同台竞技，泛半导体智能制造软件的国产替代从来不是一场短跑。哥瑞利用十九年的专注为自己赢得了继续押注的资格。资本市场是否愿意为这份“战略性亏损”买单，将取决于投资者对国产泛半导体CIM长期价值的判断。但至少，这家公司已经证明了一件事：在12寸前道18纳米这一关键战场，国产软件不仅能跑，还能跑得稳。