7月14日上午10时，南京雨润国际广场首轮线上竞拍拉开帷幕。

这栋位于建邺区江东中路235号的标志性建筑曾是雨润辉煌的注脚，如今走向拍卖席，令人唏嘘。

但对雨润而言，更关键的一仗还没打完。五年前，雨润集团和债权人签下高风险对赌协议，约定2026年证券化平台“雨润精选”净利润须不低于50亿元。创始人祝义财和其一双儿女能否守住家业，雨润能否涅槃重生，在此一搏。

雨润国际广场25亿元

起拍据悉，本次拍卖采取整体打包的处置方式。鱼禾财经注意到，标的物中不乏河西青奥板块昔日的门面，包括涵月楼酒店（-3至27层）和河西中央商场（-1至8层）等。此外，10套办公用房和203个地下车位也被一并打包，整体起拍价为25.02亿元，竞买人需缴纳2亿元保证金，单次加价幅度不低于5万元，竞价周期为1天。

值得注意的是，该标的物为带租拍卖。因租约涉及商业机密，委托方要求不线上公示合同细节，仅在线下提供租期、租金、履约条款等完整资料。竞买人需提前核实租赁情况，成交后遵循买卖不破租赁规则，房屋按现状交付，租赁风险自担。目前涵月楼酒店和河西中央商场仍在正常营业。

据相关报道，雨润的这套核心物业，早年开发时就全额抵押融资，贷款逾期后，银行将不良债权批量打包转让给了国有AMC，后者也是本次资产处置的核心推手。不过，25亿元的起拍门槛较高。市场人士分析，此次流拍、降价二次拍卖的可能性不小。截至鱼禾财经发稿，已有81人设置提醒，1730次围观，但暂无人报名，结果需待7月15日上午揭晓。

五年前对赌成“悬顶利剑”

相较于雨润国际广场的去向，悬在雨润头上的对赌协议更加紧迫。

2021年底，雨润重整方案获批，引入资本成立“雨润精选”化债平台，并与债权人签下对赌协议。这为雨润争取了喘息之机，却也套上了业绩的“紧箍咒”，双方约定：2023年至2025年净利润总和不低于20亿元；2026年不低于50亿元；2027年底前雨润精选必须提交IPO申请。

根据协议，若2026年雨润精选业绩达标，那么预留的超17亿股（占证券化平台股份的约17.46%），将奖励分配给雨润控股；若未达标，预留的股份将补偿分配给债权人。

此外，如果雨润精选未能兑现上市目标，证券化平台和雨润控股必须现金回购债权人的全部转股债权本金；如果雨润方面未履行股份回购义务，那么债权人有权要求处置相关资产用于偿债。

这份对赌相当严苛。鱼禾财经梳理发现，仅第一阶段“2023—2025年净利润总和20亿元”就已让雨润颇为吃力。据极目新闻等报道，去年7月，雨润旗下成都濛阳批发市场水果批发商户反映，市场管理费要求一次性缴纳3年租金。市场方虽称“不是强制要求”，商户们仍倍感压力。业内人士认为，此举不排除是雨润为了完成相关业绩对赌，而将农产品批发市场当作“现金奶牛”采取的透支行为。

以此为镜，2026年50亿元的净利润目标更像一座难以逾越的大山。眼下距离年底仅剩不到半年，雨润和祝义财能否出奇制胜？

一双儿女顶上台前

今年已62岁的祝义财，曾是南京商界传奇，白手起家创立雨润。

2010年巅峰时期，雨润食品营收214.73亿港元、归母净利润27.28亿港元，与双汇并称为肉制品行业双雄，但在此后走向殊途：双汇在万隆铁腕治理下深耕主业，而祝义财则偏好多元化，涉足建筑、地产、金融和物流等板块。多元化对现金流要求很高，雨润左支右绌，最终流动性危机爆发。在祝义财个人陷入困顿的那几年，雨润系企业经营乏力，逐渐被竞争对手拉开差距。

2019年，祝义财重获自由后，将雨润食品和中央商场两大平台分别交给女儿祝媛、儿子祝珺掌管，自己隐于幕后。

目前，两个上市平台均在爬坡过坎中。

7月11日，中央商场发布2026年半年度业绩预亏公告，预计归母净利润亏损2500万元至3750万元，扣非后亏损3000万元至4500万元。公司解释，消费复苏节奏不及预期、到店客流与客单价双降，以及电商、直播等新业态分流等，令百货门店持续承压。

雨润食品尚未披露半年报，但其2025年财年营收仅4.46亿港元，同比下滑55.01%，拥有人应占亏损7124.5万港元，亏损同比扩大84.7%。不过同期毛利率从11.6%提升至31%，这是雨润食品调整业务结构的结果。据其财报披露，公司主动在上游收缩产能，剥离低效资产，在下游集中资源投放高附加值产品。随着低效产能出清，产品结构优化，雨润食品能否扭转局势，尚待关注。

从昔日“北双汇，南雨润”的创业传奇到如今的负重前行，雨润的跌宕折射出一代民营企业在多元化与流动性管理上的深刻教训。但祝家两代人不曾躺平，仍在坚守。距离2026年大考还有半年，结果尚难预料，但这份与时间赛跑的执着，仍值得一份善意的注目。

新苏商记者 徐培琪