一周热门研报精读：券商“读”超节点

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新华日报财经讯 2026世界人工智能大会（WAIC）已闭幕，但其超300款产品“全球首发”等带来的震撼仍在。华为、阿里云、壁仞科技、摩尔线程、燧原科技、沐曦股份、曦智科技等一批科技大厂和算力产业链上的主力军纷纷推出“超节点”产品，演绎着国产算力发展方向。

在多家前沿科技公司中间，三家券商的名字格外显眼：国泰海通证券、华泰证券、中金公司。其中，中金公司已是第九年承办大会的投融资论坛，华泰证券则第六年与WAIC深度合作，国泰海通证券则是首次在WAIC上亮相，并主办了一场人工智能投融资论坛。

国泰海通证券：AI企业资本运作正当时

如果把AI产业链分成上中下游来看，流向下游应用服务层的资金占到了66.4%，这说明AI已从“讲故事”进入“找场景、做营收”阶段，投资逻辑从“技术行不行”转向“能不能赚钱”。

科技创新正在成为境内外资本市场的共同主线，AI产业企业资本运作正当时。这主要基于以下理由：科技创新的增长动力与资产配置价值凸显，境内外IPO及再融资数量逐年攀升，全球AI产业风险投资激增，AI产业链企业快速扩容。同时，已上市AI明星企业估值表现亮眼，境内突破万亿元人民币，海外突破万亿美元；未上市企业估值提升蓄势待发，融资估值理想且未来上市前景可期。

超节点算力方案加速商用，成为智能体时代算力基础设施主流形态。算力网建设成为“十五五”开局之年的重要投资抓手，加快形成全国一张网的格局，有望拉动算力相关基础设施投资，夯实新兴产业底座。建议关注：受益大规模智算集群建设的国产算力/交换芯片/交换机/液冷等；高速光模块与光互连；超节点整机与系统集成。

华泰证券：超节点为国内算力大势所趋

本届WAIC上多家国产厂商展示最新代超节点产品，如华为昇腾950超节点、中兴通讯OEX超节点、中科曙光十万卡集群曙光8000（登峰）等。

WAIC集中“检阅”各类超节点方案，表明超节点已成为国产算力基础设施的重要发展方向，而随着超节点从技术方案加速走向工程化产品和规模部署，将带动相关整机柜、高速互联及配套组件需求，建议关注相关产业链。看好2026年通信行业所谓“一主两副”投资主线：主线-AI算力链；副线重点关注商业航天、低空经济赛道。

中国银河证券：具身企业商业化应用竞逐升级

大会释放出几个要点：一是人工智能创新发展仍是推动科技进步和产业变革的重要方向；二是人工智能治理体系建设成为全球人工智能发展的重要议题；三是人工智能赋能经济社会发展成为产业落地的重要方向。此外，具身智能、算力基建、智能体等领域在本次大会上有诸多成果亮相，产业融合应用持续深入。

如何让市场相信商业化落地能力是当前具身企业的重要课题，今年现场demo趋向更精细化、更高泛化性、更长程化场景。具身机器人行业仍处从0到1阶段，未来产业层面进展积极，建议持续关注其投资机会。国产链优先关注拟上市优质资产，其次关注格局好、价值量高的核心零部件供应商。

国盛证券：超节点方案密集发布，端侧AI持续迭代

多家GPU公司携旗舰产品出席，产品形态多元，适配多种服务器场景，并积极展示行业应用案例实践。同时，展会展出多种AI芯片技术方案，如近存计算3D（三维）芯片、TPU、可重构架构等，国内芯片厂商正跳出单一制程追赶的传统路径，以架构创新为核心突破口，通过多元技术路线实现突围，国产方案技术多点开花。

与此同时，多家厂商密集发布超节点产品，算力赛道竞争逻辑正在重塑。集群工程能力与软件生态正在成为核心壁垒，国产算力将进入系统级竞争时代。整体来看，多元化落地方案加速渗透各行各业，端侧创新持续拓宽应用边界，共同驱动AI下游产业需求释放与市场空间扩容。

开源证券：超节点或带动AI全产业链迭代升级，打开成长新空间

产业共识层面来看，众多超节点集中亮相，表明当下国产芯片厂商已形成较为一致的战略判断——以“集团军”式系统级方案，来弥补单卡算力性能的相对短板。这一趋势或将标志着国产算力正从单点性能追赶转向系统架构创新的新阶段，超节点方案有望成为国内AI算力基础设施的重要演进方向。

2025年下半年起，各CSP（云服务提供商）厂商、算力芯片厂商和ICT厂商等陆续推出超节点样品，随着国产芯片开始量产，2026年或成为国产超节点放量元年。看好国产AI链从网络端（交换芯片、交换机、光模块、光器件）、计算端（AI芯片、服务器、算力租赁、AIDC <机房、液冷、供电>）等全产业链投资机会。