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新华日报财经讯 8月10日，A股“人形机器人”第一股宇树科技开启科创板网上、网下同步申购，本次上市对应发行市值约609.93亿元。按照安排，公司将于8月12日公布中签结果并完成缴款，随后登陆科创板挂牌上市。
记者梳理公司招股书发现，从企业创立初期开始，江苏多地资本就持续加码。南京、苏州、无锡、宜兴等地的国有产业基金和民营产业资本，陆续入局投资。
苏州方面，当地不少国资和民营资本早已提前布局，早早锁定了这家机器人企业的股权。股权穿透显示，苏州光越创业投资合伙企业直接持有宇树科技0.1359%股份。东吴创新资本管理有限公司、太仓高新创业投资有限公司、苏州中方财团控股股份有限公司、苏州汾湖创新产业投资中心、苏州娄城国发高新技术产业投资企业等国有资本均参与了投资。
此外，苏州本土民营资本也纷纷入局。苏州毅致利投资、苏州宇诺产业投资、张家港隽越创业投资、张家港合顺壹号创业投资、苏州旭创科技等民营资本也位列股东名单。除了真金白银的投资加持，宇树科技和苏州的产业合作也在稳步落地。6月23日，江苏首家宇树具身智能产业学院已在当地落户揭牌。
无锡对宇树科技的投资，走多元化布局的路子。当地太湖新城集团新尚资本，主打前沿硬科技领域投资。机构采用市场化FOF模式，也就是通过“基金中的基金”运作，以市场化盈利为目标，不受地域、行业限制。通过出资入股IDG资本旗下的VC基金，新尚资本参与到宇树科技的资本化进程中，精准布局人形机器人、具身智能这两大尖端赛道。
新尚资本总经理茹华杰坦言，当下整个股权投资市场正在全面回暖，今年机构的投资动作活跃。但面对热门赛道的高估值项目，团队始终保持谨慎态度。在他看来，企业融资从A轮推进到B轮的过程中，市场的评判标准会大幅提高。尤其是创新药、机器人这类高风险行业，投资方不再只看概念，更看重实打实的技术突破和产品实际价值。机构投资会更关注企业经营的稳定性和成长空间。
新尚资本在宇树过会后发布的通报也透露，国资通过FOF模式参与投资，并不追求短期单层投资的最高收益，而是借助头部VC机构的项目筛选、尽职调查能力，长期跟踪硬科技企业的技术更新和发展节奏。
2024年，宜兴市国控集团联合IDG资本创投团队，共同组建专项基金，参与了对宇树科技的投资。据宜兴市国控集团相关负责人介绍，目前集团已经参与投资了9只聚焦人工智能领域的市场化基金，投资布局覆盖具身智能与机器人、AI芯片与算力基础设施、AI大模型与软件、AI+医疗、自动驾驶与智能出行等。
南京的资本布局，起步时间更早。由深创投主导设立的江苏疌泉红土智能创业投资基金，早在2022年就参与到宇树科技的私募股权投融资中。这只基金由深创投、江苏省政府投资基金、南京高新区、南京智能制造产业园、朗科智能等共同发起设立，扎根南京江北新区，主要投资智能硬件、工业机器人、人工智能等前沿领域。基金出资方以江苏本地国资为主，包含江苏省政府投资基金、南京高新创业投资有限公司、江北产投等核心机构。
公开资料显示，江苏疌泉红土智能创业投资基金持有宇树科技216.0144万股，占公司上市前总股本的0.5934%。而深创投通过江苏疌泉红土智能创业投资基金，以及旗下其他基金主体，累计持有宇树科技929.69万股。截至公司上市前，对应市值达14.02亿元。
宇树科技2016年成立，总部坐落于杭州，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司核心业务是研发、生产并销售高性能通用人形机器人、四足机器人，以及具身智能模型。2025年，宇树科技人形机器人出货量突破5500台，出货规模位居全球第一。公司在招股书中也披露了自身短板：自研具身大模型尚未规模化应用于机器人产品，真实数据采集和工厂部署训练的规模仍然较小。
记者梳理统计发现，今年以来科创板新股上市首日平均涨幅约466%，市场打新热度较高。人形机器人作为热门赛道，一级市场“捧起”的估值能否走得更远，即将在二级市场迎来大考。
新华日报·财经记者 詹超
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