一周热门研报精读： “六张网”顶层设计提速，券商研判投资新蓝海

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今年以来，“六张网”被纳入国家基础设施顶层部署，政策信号密集释放。“六张网”具体指水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网与物流网，均为“十五五”规划重大建设工程。8月18日发布的《物流网建设实施方案》，是“六张网”相关的首份实施方案。

国家发展改革委表示，今年我国将在“六张网”和重点领域建设上投入超过7万亿元。多家机构对“十五五”期间“六张网”总投资进行了测算，大概区间在20万亿元至27万亿元。

【中信证券】物流网：稳投资、促流通、降成本

“十五五”时期物流网建设进入结构性攻坚阶段。展望后续，短期聚焦政策落地红利，多式联运与枢纽配套建设具备高确定性；长期来看，机会不局限于传统基建的短期工程收益，而是依托网络成型后的物流运营、供应链服务、数字化配套、产业赋能等衍生价值。

未来降本重心集中在枢纽联网协同、多式联运堵点疏通、城乡物流短板补齐、智慧绿色物流升级等硬核建设领域，项目攻坚难度和投入强度大幅提升。测算“十五五”期间物流网五年累计基建投资区间为3.6-4.3万亿元，基准规模达3.94万亿元，年均投资接近7900亿元，物流网将成为“十五五”基建稳投资、促流通、降成本的核心抓手。

【华泰证券】产业政策的主轴依然围绕“六张网”展开

8月中上旬，产业政策的主轴依然围绕算力网等“六张网”展开。新型电网方面，地方近期亦出现与新能源领域相关合作部署。 8月6日，云南与中国华电围绕绿色能源开发、储能建设和新型电网深化合作；8月11日，江苏与大唐集团签署战略合作协议，提出加快重大能源项目建设、提高绿电供给能力。

建议后续关注“六张网”建设推进节奏，下半年稳增长的主力依然是财政政策，继续关注年内地方算力网投资落地情况。

【招商证券】“六张网”打开央国企投资新空间

今年以来，政策由规划部署进一步转向项目、资金和协调机制落地。国家发展改革委披露，国家水网、新型电网和地下管网三项投资合计超过16万亿元。重大工程储备、资金保障和项目协调机制逐步完善，“六张网”有望成为“十五五”稳投资的重要增量来源。

央国企的网络资产和产业组织能力决定其在“六张网”中的核心建设运营角色。两大电网、三大运营商、中国物流集团、招商局集团、中远海运等掌握全国性网络和关键节点，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建等具备重大工程实施能力；随着建设重点由“建网”延伸至连接、调度和运营，存量网络利用率、跨区域协同和长期服务能力的重要性进一步提升。

【银河证券】六张网筑基，AI+定调，加强科技发展大趋势

“六张网”作为支撑科技战略落地的关键基础设施，有望加速推进。其中算力网、新一代通信网、新型电网与科技行业紧密相关，这三张网共同构成智能经济的数字底座，打通数据、算力、能源等关键生产要素的流通壁垒，为科技行业提供无处不在、高效可靠的底层支撑。

新一代通信网建设已带动网络设备、芯片器件、专用仪器仪表、智能终端等产业链升级；6G技术研发与标准研制加速推进，到2035年有望培育形成万亿元级的6G产业及应用市场，具身智能、智能体通信等新业态将实现商业闭环；当前算力网的已进入落地实施阶段，科技行业将迎来技术攻关、场景融合、生态协同三大实质性机遇，相关龙头企业与即将迎来较大市场增量空间。

【国联民生证券】“六张网”建设正加快推进

从“项目批复、招标—投融资—开工”这一完整链条观察到，目前“六张网”在前端的项目批复与中标环节均在明显提速，其中，算力网在全环节均展现出极高的兑现确定性，水网建设紧随其后，水网的前端动作较为积极，作为项目储备风向标的政府采购中标数量近期开始边际上升。

【平安证券】“六网协同”机制加速落地，新型电网建设有望提速

上周南方电网进一步深化改革工作要点（2026—2029年）提出加快“电碳算”和“六网”协同发展；此次国家发展改革委进一步研究建立“2+3+N”协调机制，将两大电网、三大电信运营商及算力企业纳入协同推进框架。“六网协同”正进一步向重大项目协调推进层面深化，算力基础设施建设有望为电网扩容、新型配电及高可靠供电设备带来增量需求。

投资建议：电力设备方面，电网投资维持较高景气，新能源持续接入、用电负荷增长以及主配微协同新型电网建设持续推进，主网及配网升级需求有望延续，特高压建设亦有望持续推进，建议关注主网、特高压输变电板块；海外方面，全球电网投资需求维持较高景气，中国电力设备企业出海持续推进，建议关注海外市场竞争力较强的板块。

【东吴证券】超节点方案重塑AI算力产业趋势

算力供需共振下，超节点成为AI集群演进的必然路径。海外云厂商加速扩建AI基础设施，国内大模型应用放量和国产算力供给释放形成共振，算力基础设施的主要矛盾正在从“扩充算力卡”走向“提升有效算力”。超节点通过扩大高带宽协同域、缩短高频通信路径，将分散算力组织为可调度、可扩展的系统算力，成为突破传统集群效率瓶颈、实现大规模协同的核心破局点。

超节点重塑服务器厂商价值链，整柜交付与客户生态成分化关键。随着超节点从样机验证走向规模交付，客户绑定深度、整柜工程能力和项目复制效率将成为服务器厂商业绩兑现的核心支撑。

【德邦证券】六网耦合释放系统效益

“十五五”期间算力网直接投资规模约4万亿元。截至26年一季度，智算规模占全国总量80%以上。高投资乘数叠加算电协同，六网耦合释放系统效益。算力网具备显著优于传统基建的经济拉动效应，算力规模每提升1%可带动GDP上行0.426‰，4万亿元直接投资可拉动全产业链总产出增长12-16万亿元，且价值具备长期持续性。作为“六张网”中唯一的数字底座，算力网与电网、通信网、物流网等双向赋能，形成“1+1>2”的系统效益。

产业链拆分看，4万亿投资集中于计算设备，技术迭代推动结构升级。4万亿元算力直接投资中，测算计算设备占比约88%（约3.5万亿元），是价值最集中的环节；数据中心建设约5000亿元。投资机会上，沿算力建设链条，建议把握五大核心主线，即：AI服务器与半导体、高速网络设备、液冷散热、IDC与电信运营商及算力调度与运维软件。

【兴业证券】算力景气长周期延续，AI硬件迎投资机遇

算力建设进入基础设施扩容阶段，AI硬件成为核心受益方向。随着AI模型训练和推理需求增长，算力建设正由单一计算资源扩张向涵盖计算、网络、存储、数据中心等环节的系统性基础设施建设演进。光模块、PCB、存储芯片、服务器、液冷等算力基础设施硬件环节成为重要受益方向。我国在光通信、PCB、高速连接、服务器配套等领域具备产业链优势，有望持续承接全球AI基础设施扩容及国内智算中心建设需求，推动相关硬件环节维持较高景气。