新华日报财经讯 9月12日，由省委金融办主办的第三届“投江苏赢未来”私募股权投资推进会暨“人工智能+半导体”投资分论坛在南京举行。来自北京、深圳、长春和江苏本土的创业者与投资人携手展望产业最前沿，一个追问贯穿始终：当技术路线尚未收敛、量产门槛横亘在前，资本该以何种姿态入场？

AI大模型从“对话”走向“执行”

方奇科技成立于2026年2月，瞄准机器人行业技能开发成本高、复用性差的痛点，提出“图灵学习”范式，通过“预习—模仿—实践—反思”路径，把任务封装为可复用技能，实现“一套技能可以适配宇树、智元等不同硬件本体”。“我们要做机器人技能学习的安卓系统。”该公司创始人王心舟举例说，公司为一家酒店送餐机器人公司开发快递抓取、按电梯等技能，行业常规交付周期9至12个月，方奇科技仅用2至3个月，效率提升3至4倍。

南京炫佳网络科技有限公司展示了AI在视频领域的工业化能力。这家深耕视频行业多年的江苏本土企业，2022年引入海外归来的AI视觉博士团队，现在一部110分钟短剧制作成本已从数十万元压缩至万元左右，可由7个人在1天内完成。

有数据显示，全球VC投资中AI相关领域占比81%，2026年一季度投资额超过2025年全年。国内大模型调用量爆发式增长。“大模型从‘对话问答’进化为‘自主执行任务’，应用形态从智能体升级为数字员工。”一位行业专家现场分享，传统信息化企业高水准人均产值100万至150万元，大模型时代人效可达500万元以上。

“具身智能赛道投融资非常火爆，但技术路线尚未收敛，全量世界模型的数据成本极高，不具备经济性。”启迪之星投资管理有限公司总经理刘博给出冷思考，作为脱胎于清华科技园的早期投资机构，启迪之星偏好小样本实现高效泛化的高性价比路线。

硬科技投资的“死亡峡谷”怎么过

随着AI与产业结合越来越紧密，AI实用性也得到了产业一线的印证。深圳市迈步机器人科技有限公司选择柔性驱动加AI智能算法，针对不同患者身高、体重、步态做个性化适配。该企业市场总监鲍平尕介绍，产品重量已降至2.6至2.8公斤。“我们下一步迭代的核心痛点是轻量化电机，既要大功率输出，又要散热好、重量低。”鲍平尕在现场表示，希望对接江苏本地电机制造企业，开展联合研发。

长春市麦迪克智行汽车科技有限公司研发的自动轮智行底盘，是对传统底盘的彻底重构。四个车轮各自集成独立驱动电机、刹车电机、转向电机，车轮之间没有机械传动轴和拉杆，全靠“车脑”软件控制。该企业董事长靳立强表示，整套底盘比传统底盘减重300公斤，量产成本降低约30%，传统生产线大幅缩短，成本更低。不仅如此，麦迪克自动轮方案让车轮先调整角度再运动，全生命周期不磨损轮胎，可常态化使用。“我们不希望全部零部件自研，期待长三角成熟车规级供应链协同配套。初创企业产品质量缺陷，可能导致新技术被市场整体否定。”他说。

技术颠覆性越强，量产门槛越高。“研发原型容易，但系统集成、可靠性验证、极端工况测试、整车适配是最大瓶颈，大量创新企业卡在从原型走向量产这一步。”盐城战新私募基金管理有限公司投资总监李伯翰表示，投资要看里程碑是否持续递进，看客户结构是否从试错型小客户向行业头部升级，看研发投入边际是否收窄、交付周期是否缩短、人均产出是否提升。

耐心资本与产业沃土的双向奔赴

硬科技的发展，与产业基础、耐心资本密不可分。数据显示，江苏省战新基金集群累计规模达3012亿元，先后设立产业专项基金47只、总规模1860亿元。

根据《江苏省战略性新兴产业专项基金申报及运作指引》最新修订内容解读，2026版申报指引核心逻辑是“以放开代替收紧”：管理规模认定口径拓宽为：认缴规模不低于50亿元或实缴规模不低于30亿元；新增存量基金增资模式，加快资金投放节奏。早期硬科技导向同样明确：配套长三角创业投资引导基金，省战新基金设置种子期、初创期产业基金条件，要求管理人至少拥有10个种子期、初创期或早中期项目，并通过IPO、并购、股权转让完成退出且实现保值增值。

资本落地离不开载体承接。苏州东沙湖基金小镇依托苏州工业园区的产业基础，累计入驻私募基金管理机构146家，设立基金近1000支，集聚资金规模接近4500亿元；苏州工业园区拥有科创板上市企业23家，硬科技企业密度全国领先。无锡尚贤湖基金小镇依托无锡高新区集成电路园区综合实力全国第二的产业基础，注册QFLP基金总规模17亿美元居全省第一，江苏省集成电路、生物药战新母基金均落户于此。

南京建邺区河西中央科创区紧扣“人工智能+半导体”主题，每年安排5000万元算力补贴资金，有序开放金融、交通、医保等高价值公共数据，设立紫金山科创百亿元母基金，构建种子—天使—VC—PE—并购—S基金（私募股权二级市场基金）完整链条。

刘博的观察与上述基金小镇和科创区形成呼应：“江苏南京高校资源雄厚，制造业基础扎实，玄武区等区域服务业快速增长，可以为商业服务机器人提供真实开放测试场景。”

新华日报·财经记者 何玥颐