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新华日报财经讯 本周，我们关注工程机械市场的新变化。

11月6日，中国工程机械工业协会发布10月销售快报，10月挖掘机销量同比增长11.8%，内销增速回升，出口保持增长。数据公布后，多家券商近日密集发布研报，讨论集中在旧设备更新与海外需求能否延续。本月下旬，bauma CHINA 2026将在上海首次以双馆模式举办，销量、开工与出海成为行业近期集中讨论的话题。

旧设备更换、海外市场拓展，机器卖出去之后能否真正投入使用，判断行业变化需要观察多个环节。本期梳理六家券商观点，看看挖掘机销量背后，工程机械市场正在发生哪些变化。

【太平洋证券】旧设备进入更换期，国内需求获得支撑

旧设备陆续进入更换期，为国内挖掘机市场带来新的需求。10月国内挖掘机销售9501台，同比增长12.2%，同比增速较9月有所提高。在太平洋证券看来，设备更新是支撑这一变化的重要因素。

上一轮工程机械行业上行周期主要集中在2016年至2020年，按照设备平均使用寿命约8年估算，部分存量设备已进入更新阶段。在相关政策推动下，更换旧设备的需求有望逐步释放。

不过，设备达到使用年限，并不意味着用户会立即购买新机。更新需求能否转化为销量，仍需观察下游开工情况及后续采购节奏。

【华龙证券】出口仍是重要动力，增速变化需要分开看

海外市场继续为工程机械销售提供支撑。前10个月，挖掘机累计出口120468台，同比增长28.4%，出口数量超过同期国内销量。华龙证券据此判断，出口仍是行业的重要增长来源。

对于10月挖掘机整体销量增速回落，该机构认为，上年同期销量基数抬升是重要影响因素。展望后续，亚非拉地区的基础设施建设和矿山需求，有望继续为国产设备拓展海外市场提供支撑。

但出口保持增长，不代表各个市场表现一致。海外贸易政策、关税及汇率变化，仍可能影响企业接单与经营，后续需要结合不同地区的销售情况观察。

【渤海证券】国产设备走向海外，竞争力不只看价格

技术成熟度与性价比，正在成为国产工程机械拓展海外市场的支撑。渤海证券认为，国产设备凭借这两方面优势，有望进一步扩大海外市场份额，东南亚、中东等地区的需求也提供了增长空间。

在该机构看来，全球化仍是工程机械行业的重要发展方向。观察出口表现，既要看当月销量，也要看国产设备能否持续获得海外客户认可、扩大市场份额。

不过，海外市场开拓仍存在不确定性，不能仅凭一个月的增长判断长期走势。接下来，海外销售能否持续、国内下游开工能否改善，仍是需要跟踪的指标。

【湘财证券】不只看挖掘机，装载机也保持增长

与挖掘机一样，装载机市场也保持增长。湘财证券研报显示，10月装载机销量为11820台，同比增长10.7%；前10个月累计销量同比增长23.5%。

设备更新、电动化，以及国内外矿山需求，有望共同支撑工程机械市场。该机构认为，随着企业持续拓展海外业务，相关需求也有望向核心零部件环节传导。

但不同产品、不同市场的需求并不同步，单一品类的销量不能代表整个行业。后续仍需观察需求改善能否持续，以及原材料价格、贸易环境变化对企业经营的影响。

【国元证券】机器卖得怎样，也要看实际用了多久

机器卖出去之后，实际工作了多久，同样值得关注。国元证券研报援引数据显示，10月工程机械主要产品月平均工作时长为83.5小时，同比增长3.2%，环比增长3.5%。

与销量相比，工作时长提供了另一个观察角度：已经投入使用的机器，实际承担了多少施工任务。国元证券认为，国内龙头企业在海外市场仍具备竞争优势，并看好后续工程机械行业稳步增长。

不过，工作时长增加不能直接等同于所有施工领域全面回暖。判断增长能否延续，还要结合下游需求、企业经营，以及原材料和汇率变化综合观察。

【国金证券】销量与使用情况改善，仍需观察盈利变化

从销售到实际使用，工程机械市场出现了一些积极变化。国金证券注意到，挖掘机和装载机销量保持增长，工程机械平均工作时长也有所增加。

在该机构看来，销量和设备使用情况的改善，为观察行业需求提供了相互补充的线索。国内设备更新需求逐步释放、海外市场进一步拓展，有望继续为行业提供支撑，企业盈利能力能否改善也值得关注。

不过，卖出更多设备，并不意味着利润一定同步增加。原材料价格、市场竞争和政策变化仍可能影响经营表现，销量增长能否转化为盈利改善，还需后续财报验证。

挖掘机销量增长，既有旧设备更新的带动，也有海外需求的支撑。六家券商关注的共同方向，是这些需求能否持续转化为实际销售。但销量增加不等于行业全面回暖，不同产品和市场的表现仍有差异。后续除了看机器卖了多少，还要看设备是否持续投入使用，以及企业收入和利润能否同步改善。

11月18日起，商务部、海关总署2026年第50号公告将实施，对盾构机、特定性能的步履式挖掘机和高原型湿喷机按目的地分许可与登记两档管理，公告明确对符合规定的申请予以批准。设备更新需求能否变成开工和采购，要看四季度专项债资金形成实物工作量的节奏；出口增速能否稳住，要看主要市场的订单交付与新规落地情况。11月销量快报和四季度财报，预计将会带来更多市场验证。

综合整理自各券商研报及公开信息

新华日报·财经记者 陈娟